电子行业周报：存储巨头业绩抢眼，台湾地震或加剧半导体行业供需失衡!

2024年04月08日 东海证券 方霁　

　　电子板块观点：台湾地震或影响全球半导体产业链，降低相关产能，加剧供需失衡，推高相关产品价格；三星电子第一季度营业利润预计同比上升931%，存储行业迈入上升周期。当前电子行业供需处于底部平衡回暖阶段，行业估值处于历史低位，2024Q2投资机遇依然较大，建议关注AI芯片及光模块、周期筑底、国产替代、工控及汽车电子四大投资主线。

　　台湾地震或影响全球半导体产业链，降低相关产能，加剧供需失衡，推高相关产品价格。4月3日07时58分，中国台湾花莲县海域发生7.3级地震，之后08时11分发生6.5级强震，之后不断发生小规模余震。台湾半导体产业发达，据集邦咨询统计，2023年全球晶圆代工产能中，台湾占约46%，其坐拥台积电、台联电等多家大厂，涉及大量高精度、高价值的生产设备，生产需要极高的稳定性，生产环境则要求高度清洁和恒温恒湿，在遭遇地震等自然灾害时将面临显著的运营风险和经济损失。以台积电为例，目前部分石英管材破裂以及线上晶圆有部分毁损，部分机台已暂停运转做停机检查，避免偏移；竹科、南科产线暂时停摆破片损失估算中；预估整体影响有限，受影响工作时数在6小时以内，对台积电第二季财测影响约6000万美元，第二季毛利率影响估低于0.5个百分点。美光在台的DRAM产量约占公司DRAM整体产能的60%，其正在评估地震后的运营和供应链。台联电进行了部分人员疏散，厂内设施正常，部分设备停机，维护人员已着手进行盘点与重启。地震或导致生产设备的损坏，也可能导致晶圆厂上游原材料（光刻胶、研磨液类等）的污染，造成半导体供应链的中断和相关产能下降，加剧全球半导体市场供需失衡的状态，进而推高市场价格。

　　三星电子第一季度营业利润预计同比上升931%，存储行业迈入上升周期。4月5日，三星电子(Samsung Electronics)表示，随着芯片价格反弹，预计第一季度营业利润可能增至6.6万亿韩元（合48.9亿美元），同比增长931%，预计第一季度营收同比增长11.4%，至71万亿韩元。三星电子的业绩凸显存储芯片需求正在复苏。此外，美光科技存储芯片需求激增，此前其第二财季业绩营收同比大增57.7%至58.2亿美元，业绩预期方面，预计在HBM强劲需求驱动之下，第三财季营收区间将达到64亿美元至68亿美元，同比激增70%到81%。芯片需求在2024年逐步复苏，韩国贸易部表示，韩国3月份芯片出口117亿美元，同比增长35.7%，为2022年3月以来单月最高。而存储大厂的业绩复苏和存储价格的小幅反弹同样表明行业寒冬已过，步入上升轨迹，建议关注国内存储产业链相关标的。

　　电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数上升0.86%，申万电子指数下降0.28%，行业整体跑输沪深300指数1.14个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第25位，PE(TTM)43.06倍。截止4月3日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-0.95%)、电子元器件(-0.59%)、光学光电子(+3.41%)、消费电子(-2.15%)、电子化学品(+2.71%)、其他电子(-2.51%)。

　　投资建议：行业需求在逐步回暖，价格逐步上涨恢复到正常水平，海外压力下国产化力度依然在不断加大，行业估值历史分位较低，电子板块依然具备较高投资性价比，建议关注：

　　（1）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪-U、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技。

　　（2）未来周期有望筑底的高弹性板块。关注存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思特威，CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯；关注消费电子蓝筹股立讯精密；小尺寸OLED的深天马A、京东方A。

　　（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、富创精密、新莱应材。

　　（4）中长期受益国产化，汽车电动化、智能化的汽车电子，关注MCU的国芯科技、芯海科技；功率器件的宏微科技、斯达半导、扬杰科技、闻泰科技。

　　风险提示：（1）下游需求不及预期；（2）国际贸易摩擦；（3）国产替代不及预期。