医药生物行业周报：胰岛素集采竞标结果揭晓，Omicron纳入VOC变异毒株提升医药行业热度

　　投资要点：

　　本期行情回顾

　　本期（11.22–11.26）上证综指收于3564.09，上涨0.10%；沪深300指数收于4860.13，下跌0.61%；中小100收于9745.84，下跌1.44%；本期申万医药生物行业指数收于11304.90，上涨1.69%，在申万28个一级行业指数中涨跌幅排名居第4位。7个二级板块中，化学原料药、中药、生物制品、医药商业、医疗器械和医疗服务跑赢上证综指、沪深300和中小100。

　　重要资讯

　　11月26日，上海阳光医药采购网发布《全国药品集中采购（胰岛素专项）拟中选结果表》。本次拟中选结果中，甘李药业、联邦制药、通化东宝分别有6个、6个、5个产品中标；海外企业方面，诺和诺德、礼来、波兰佰通和赛诺菲中选产品数量分别是7个、5个、3个和2个。本次胰岛素集采对基础胰岛素类似物、预混胰岛素类似物、餐时胰岛素类似物、预混人胰岛素、餐时人胰岛素和基础人胰岛素进行集采，对应涉及金额分别为50亿元、35亿元、20亿元、40亿元、5亿元和1亿元，涉及总金额约超过150亿元。降价方面，本次中选企业平均降价幅度为52.71%，基本符合市场预期，其中礼来公司在预混胰岛素类似物产品中降价幅度达到74%，为本次胰岛素集采最高降价幅度。

　　11月27日，世界卫生组织发布声明称，在南非发现的新冠病毒B.1.1.529新毒株是一个值得关注的变体，以希腊字母Omicron(奥密克戎)命名该毒株。世卫组织病毒进化技术咨询小组根据紧急会议结果发布声明说：“根据已提交的证据，表明COVID-19发生了有害的流行病学改变，咨询小组通知世卫组织，这一变体应被标定为值得关注的变体，世卫组织已将B.1.1.529进行此种标定，并将其命名为Omicron(奥密克戎)”。英国科学家早前宣布，在南非发现突刺蛋白发生至少32处突变的新冠病毒毒株，但目前只发现22例感染病例。新毒株还在从南非入境中国香港的旅客身上检出，并在非洲南部国家博茨瓦纳被发现。好的

　　核心观点

　　医药生物行业指数本期上涨1.69%，在申万28个一级行业板块中涨跌幅排名居第4位。7个二级板块中，化学原料药、中药、生物制品、医药商业、医疗器械和医疗服务跑赢上证综指、沪深300和中小100。疫情方面，海外国家每日新增确诊病例数量持续呈现回升趋势，保持在60至70万人左右，目前美国、英国等国家确诊病例数量居前。新冠疫苗接种方面，新冠疫苗加强针接种工作稳步推进，根据我国国家卫健委数据显示，截至11月26日，我国接种新冠病毒疫苗共计24.73亿剂次。

　　消息方面，11月26日，上海阳光医药采购网发布《全国药品集中采购（胰岛素专项）拟中选结果表》。本次拟中选结果中，甘李药业、联邦制药、通化东宝分别由6个、6个、5个产品中标；海外企业方面，诺和诺德、礼来、波兰佰通和赛诺菲中选产品数量分别是7个、5个、3个和2个。本次胰岛素集采对基础胰岛素类似物、预混胰岛素类似物、餐时胰岛素类似物、预混人胰岛素、餐时人胰岛素和基础人胰岛素进行集采，对应涉及金额分别为50亿元、35亿元、20亿元、40亿元、5亿元和1亿元，涉及总金额约超过150亿元。降价方面，本次中选企业平均降价幅度为52.71%，基本符合市场预期，其中礼来公司在预混胰岛素类似物产品中降价幅度达到74%，为本次胰岛素集采最高降价幅度。从胰岛素市场规模来看，我国糖尿病患者数量长期呈现增长趋势，胰岛素集采的平稳推进有利于我国糖尿病患者治疗率和胰岛素渗透率的提升。胰岛素市场此前由诺和诺德、礼来和赛诺菲等海外企业占据绝大部分市场份额，通过集采中标的方式，国产企业有望通过实现以价换量，获取更多市场份额，实现国产替代的加速提升；另一方面，2018年我国三代胰岛素产品占据68%左右的市场份额，对比美国等发达国家90%以上的市场份额为三代胰岛素，未来胰岛素行业有望持续向治疗效果更好的产品升级。综合来看，甘李药业等有望通过集采实现市场份额的提升。11月27日，世界卫生组织发布声明，将南非发现的新冠病毒B.1.1.529新毒株纳入值得关注的变异毒株（VOC），以希腊字母Omicron(奥密克戎)命名该毒株。医药市场将会加速分化，一方面，国产替代提速；另一方面，龙头效应将会加剧。医药行业估值分化加剧，中长期来看处在阶段性相对低位，业绩确定的低估值二线蓝筹或迎来买入良机。成长和估值在一段时期内会向合理的范围动态匹配，在估值切换渐行渐近的时点，提前布局尤其需要关注成长的可持续性。受经济预期下行的影响，医药行业防御属性受到了机构的青睐，呈现持续回暖的态势。此前我国新冠特效药研发顺利推进的消息，明显提振了生物制品等板块，此次新VOC变异毒株的出现或将促使海外疫情短期内呈现较大的不确定性，短期来看，维持关注新冠疫苗、新冠特效药的投资机会的观点。长期来看，药品、耗材带量采购工作长期推进逻辑不变，安全边际相对较高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益，建议继续围绕创新药产业链、高端医疗器械、医疗服务和医疗消费布局，同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹：

　　1）创新药及创新药产业链，包括综合类和专科创新药企业、CXO产业，建议关注恒瑞医药、信立泰、恩华药业、科伦药业、凯莱英、药明康德、泰格医药、康龙化成和普洛药业等；

　　2）进口替代能力突出的高端医疗器械龙头，建议关注迈瑞医疗和鱼跃医疗等；

　　3）对药械降价免疫的医疗服务行业，建议关注爱尔眼科和盈康生命等；

　　4）不受医保约束的消费类医药企业，包括成长消费类、疫苗类和保健类等领域，建议关注智飞生物、华兰生物和片仔癀等。

　　风险提示：新冠疫情波动风险