押大还是押小，这真是个问题
随着上周以上证50为代表的蓝筹股主动回撤，以创业板为代表的小盘股获得了喘息的机会。市场的跷跷板效应再起，不过这次是向中小创倾斜。市场上关于风格转换的争论再起，后市到底是蓝筹股还是成长股更有前途，两派形成了激烈的争论。
观点1：市场存在风格转换，后市成长风格为主。
理由：1、没有只涨不跌，也没有只跌不涨。蓝筹涨多了就要跌一下，成长跌多了就要涨一下。
2、对比上证50和创业板指数，在各自的历史估值体系中，前者已处于中等偏上的线位，而后者已跌至中等偏下的线位。
3、部分蓝筹股（如贵州茅台）的大幅上涨，已经透支了未来的业绩增长，存在一定的泡沫。
观点2：市场不存在风格转换，后市依然是蓝筹风格为主。
理由：1、从技术分析的角度，上证指数和沪深300指数始终运行在年线上方，处于多头行情；而创业板和中证500指数还是运行在年线下方，受年线和半年线压制，属于超跌反弹的空头行情。
2、蓝筹股的估值在历史上就始终偏低，经过大幅上涨后相对于小盘股仍然是处于低估，估值仍然偏低。
3、价值投资获监管层的支持，而且有国家队在里面运作，已经形成趋势性行情。
对于这两方的观点，分别从各自的角度进行阐述，而且都有理论支撑，似乎都有一定的道理。下面谈一下我（公众号：二鸟说）的观点：
1、 蓝筹股和成长股都是中国资本市场的重要组成部分，两者同等重要，不可将两者割裂开来进行分析，更不能将两者进行对立。
2、今年以来以创业板为代表的题材股的下跌是有深刻的背景的。一是新股大量发行，导致题材股的壳资源贬值；二是监管层的态度，对题材股的炒作构成压制；三是经济运行的不理想导致市场风险偏好的转移，资金更愿意流向有业绩支撑的价值股。这个深刻的背景，就是监管层在偷偷的推进注册制。
3、在推行注册制的大背景下，市场估值体系正在重构。过去从是否便于炒作形成了小盘股高估值，大盘股低估值的游戏规则，目前正在悄然发生改变。市场必然要形成统一的、合理的估值体系，小盘股对大盘股的溢价要降到合理的范围，否则注册制没法推。
4、以业绩作为股价驱动的动力，这是监管层希望看到的价值取向。所以今年并非是所有的成长股都是下跌的，部分有业绩支撑的成长股（如苹果产业链成员股）依然取得了不错的涨幅。
对于市场短期的走势，我一般不作预测，也没法预测。如果将时间拉长到2-3年的时间，我并不认为成长股就没有机会，但相对而言，蓝筹股的胜率要更大一些，我更倾向于“押大”。
基金投资从实战的角度，我（公众号：二鸟说）建议始终坚持一种风格，要么价值，要么成长，一拿到底。如果基金经理足够优秀的话，即使是偏成长风格的基金，也能取得不错的回报。但不建议来回进行切换，因为绝大部分投资者都不具备这个能力。人性都会有弱点，自认为很聪明，但很可能就是两边被打脸。