今年两会提出GDP增长预期目标为5%左右,我们看好今年经济基本面的表现,基于
(1)政策端:今年逆周期政策的作用开始体现,并且未来政策仍然有发力空间:
货币政策端,目前实际利率仍然处在较高水平,房贷利率水平依然较高,未来仍有下降空间;
财政政策端,目前中央政府的杠杆水平偏低,未来需要中央政府加杠杆去承接需求;
产业政策端,两会提及对新质生产力的全面阐述以及对于设备行业的以旧换新,和重要消费品行业如汽车、家电行业的更新的支持,有助于支柱性行业的企稳回升。
(2)外需端:欧美发达经济体调整有望接近尾声,从而带来外需的持续改善,从最新的出口数据中也得到了一定验证。
往后看无论是经济运行情况还是企业需求持续超预期的可能性较大,基本面有望持续改善,看好权益市场表现。通过行业比较,2026年保持股债均衡的策略,具体到股票配置,我们认为市场并不会有极致的分化行情,而是会趋于均衡,在控制回撤的前提下,市场的机会远大于风险,我们重点看好两类方向:1)顺周期板块:和经济相关度较高,由经济的需求来驱动。我们看好今年经济的需求恢复,其中供给同时受到约束的板块,可能会带来较大的价格和盈利恢复弹性。2)成长板块:和经济相关度较低,由自身产业周期逻辑来驱动,比如人工智能或者TMT其他细分方向等。