2023年三季度,全球宏观经济形势依然复杂,经过持续一年多的加息浪潮之后,海外主要经济体的通胀增速陆续回落,但绝对水平依然处在高位,同时经济衰退风险也出现分化。美国国内经济短期支撑较为强劲,尽管美联储在9月暂停加息一次,但三季度整体表态偏鹰派,全球金融市场继续承压;欧洲经济衰退风险持续上升,但更为顽固的通胀使得欧央行在9月继续加息。国内方面,7月政治局会议提出加大宏观政策调控力度、加强逆周期调节和政策储备,随后各部门陆续推出一系列经济支持政策,在此影响下,三季度国内经济修复动能较二季度有所好转,制造业PMI自6月开始连续4个月回升,9月PMI重回荣枯线之上至50.2,分项指数中,生产指数改善幅度好于新订单指数,显示在政策支持下供给端短期弹性较大,考虑到政策效果可能存在时滞,需要跟踪需求端改善的可持续性。
通胀方面,三季度通胀增速维持平稳,8月CPI同比增长0.1%,其中食品价格同比下跌1.7%,供给改善推动食品价格持续回落;核心CPI同比增长0.8%,显示内需有所企稳。
政策方面,为进一步应对二季度以来经济修复动能有所减弱的风险,政策端在三季度进一步发力,7月中央政治局会议提出适时调整优化房地产政策,促进房地产市场平稳健康发展,之后全国范围内房地产行业优化政策相继出台,在购房资格、贷款利率和首付比例等多个方面利好需求端。另一方面,货币政策也更为积极,在8月中旬分别下调MLF利率和公开市场操作7天逆回购利率,并在9月再次下调金融机构存款准备金率。一系列支持政策的推出增强了投资者对于下阶段经济复苏动能修复的信心,而更为积极的货币政策对债市继续形成支撑,在此综合影响下,三季度债市以震荡为主,具体看,期间中债新综合全价指数微涨0.01%,中债信用债指数上涨0.10%,中债金融债指数下跌0.18%,中债国债指数上涨0.11%。
权益市场方面,风险偏好提升或需要政策效果和经济数据逐步验证,三季度沪深300指数下跌3.98%,上证50指数上涨0.60%,中小板指下跌10.86%,创业板指下跌9.53%。
基金操作上,三季度,本基金权益仓位基本维持不变,债券部分小幅降低了久期,信用债配置上依然以短久期高评级品种为主。