2023年二季度,随着疫情的影响逐渐减弱,人类社会正式进入后疫情时期,包括我国在内的多数国家已经基本回到疫情前的生活状态,但是疫情对于全球经济的影响却仍未结束。作为疫情期间量化宽松政策的后遗症,欧美主要经济体继续面临高企的通货膨胀压力,美联储为首的各主要央行仍在加息周期中,但随着货币政策持续收紧,经济衰退的风险也在不断上升。全球宏观环境继续呈现高波动和高不确定性的特点,俄乌冲突的紧张局面依然没有出现缓解,甚至时有进一步加剧的风险。国内方面,经济生产和生活基本恢复正常,但疫情对于经济的中长期负面影响仍在发酵,政策端也继续发力应对经济下行风险。二季度官方制造业PMI重新降至荣枯线以下,6月PMI录得49,尽管仍在景气分位线之下,但随着各项支持经济增长的政策落地效果开始体现,结束了此前连续三个月的跌势。主要分类指数方面,生产指数较前值回升0.7至50.3,重回景气分位线之上,新订单指数较前值回升0.3至48.6,新出口订单指数较前值下行0.8至46.4,需求相关指数依然处在收缩区间,反映需求不足仍是现阶段经济面临的主要问题,未来仍需要政策持续支持。
通胀方面,二季度通胀增速进一步回落,5月CPI同比增长0.2%,核心CPI同比增长0.6%,供给改善带来食品价格明显回落,同时非食品消费部分由于需求相对疲弱整体维持低位,PPI同比增速也持续回落,5月PPI同比增速降至-4.60%,主要受基数和国际大宗商品价格下跌影响。整体低位的通胀水平为下阶段央行货币政策留出了更多的操作空间。
政策方面,二季度经济复苏动能有所减弱。央行继续以公开市场操作为主维持资金面平稳,并在6月上旬引导国有大行和股份制银行陆续下调存款利率,随后更下调了公开市场操作7天逆回购利率,之后的MLF和LPR利率也随之下调。走弱的宏观经济数据同时也导致了投资者对于经济复苏前景的担忧,叠加央行的降息操作推动了债市在二季度走强。具体看,二季度中债新综合全价指数上涨0.94%,中债信用债指数上涨0.60%,中债金融债指数上涨0.93%,中债国债指数上涨1.13%。
权益市场方面,经济基本面走弱导致风险偏好回落,A股在二季度震荡下跌。具体看,期间沪深300指数下跌5.15%,上证50指数下跌6.38%,中小板指下跌7.30%,创业板指下跌7.69%。
基金操作上,二季度随着市场调整,本基金小幅增加了权益仓位配置,小幅增加了组合债券部分久期,信用债配置上依然以短久期高评级品种为主。