外资是否也成功抄底了A股？
虽然外资持有的A股资产规模出现小幅缩水（-229亿元），但2018年外资并未减持A股，反而同样也进行了积极增持，规模的下降主要归因于估值因素的影响。
根据此前的陆股通数据以及人民银行最新公布的报表，境外机构在2018年也对A股进行了积极增持，通过陆股通的净增持累计达2942亿元，而如果根据央行最新公布的全口径数据并扣除估值因素进行估算，2018年外资累计增持A股规模达3355亿元。
虽然这仍低于外资对人民币债券的增持幅度，但与2017年相似的是，外资继续成为A股市场唯一的增量资金来源，根据我们策略团队的估算，2018年A股市场净流出资金3800亿元。
此外，我们简单推算可知，外资2018年在A股市场累计亏损了大概3600亿元（=3355 229），其投资表现远逊于债券市场。短期来看而不考虑未来的市场走势，外资并未能复制其在债券市场的成功“抄底”，目前仍面临大额浮亏。
那2018年外资为何不惧市场调整而持续买入，除了部分股票仍具备估值优势等因素之外，A股被纳入MSCI等国际主流股票指数是背后非常重要的结构性吸引力，这与债券市场的情况也相类似。具体来看，在MSCI正式纳入A股时点前后的2018年4-6月期间，外资累计买入2042亿元A股，占全年增量的61%。
特别是MSCI在去年底已公布一份提升A股纳入因子的计划，若今年2月底之前的反馈情况较为合意，大盘A股的纳入因子有望进一步提升至20%，这一调整预计将在5月、8月分两步实施，这也意味着，2019年的5月以及8月前后可能还将分别出现两轮外资的大幅增持。
根据我们的测算，该次纳入因子的提升将为我国股票市场额外带来接近500亿美元的资金流入，叠加今年6月份将开始正式实施的富时罗素指数首次纳入A股，预计6月、9月该部分新增资金流入约为180亿美元（=300*60%），这一部分外资是否能够重演在债券市场的“抄底”表现，对此我们也将拭目以待。