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发表于 2023-04-28 19:00:13 股吧网页版 发布于 中国
长信利丰债券C2023年度第一季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
一季度,市场流动性环境较去年下半年边际收敛,在信贷持续投放、地方债靠前发行的背景下,货币市场波动放大。同时,央行为维护资金面稳定,保持较高的公开市场逆回购余额,并于3月27日降准0.25个百分点。整体上,10年国债收益率呈现区间震荡,利率债收益率曲线趋于平坦化,信用利差在配置盘的作用下压缩较快。权益市场方面,年初延续了去年四季度以来的上行趋势,春节后受海外银行风险事件的影响,上证指数进入震荡调整,但是TMT板块在人工智能的产业催化下表现突出。
面对市场的分化和波动,我们通过资产结构调整,努力实现组合回报。具体操作上,纯债维持中短久期和中高等级的持仓结构。权益部分,为控制回撤在市场预期变化时及时灵活调整了整体仓位,并在AI引领的TMT板块,适度配置了有实际受益且业绩估值匹配的标的。
随着防疫政策优化和春节后经济活动逐渐恢复,一季度国内经济表现较好,制造业生产经营持续回暖,PMI明显好转。此外,金融数据也超预期,并且结构上企业与中长期信贷恢复明显,居民信贷同比也有大幅改善。预计二季度经济将延续回升态势,工业生产、消费、地产数据仍有改善空间,内需动力将继续增强。流动性方面,预计央行将在继续做好支持实体经济工作的同时,更注重资金使用效率,货币工具调节更加合理适度。海外方面,美联储加息进程接近尾声,流动性回流压力将逐渐放缓。
4月将进入季报验证的重要窗口期,重点寻找业绩确定性高且有持续成长性方向,比如消费和医药板块,二季度低基数效应下,随着居民信心逐步恢复,带动相关需求朝着积极方向恢复。成长板块从新能源过渡到以数字经济为代表的产业投资方向,计算机领域重点信创和AI相关,半导体的算力芯片,通信领域的运营商,应用端的游戏广告均有望从中受益。另外,从中期维度上看,顺周期板块和国央企改革也是重要关注方向。转债市场在磨底过程中,高性价比转债的可选性开始增强,关注业绩较好、估值合理的相关标的。纯债方面,维持中短久期策略,力争获取稳健的票息收益。
下一阶段我们将积极关注经济走势和政策动向,动态调整组合权益部分的行业分布和个股集中度、债券部分的久期和仓位,加强流动性管理,严格防范信用风险,进一步优化投资组合,力争为投资者获取较好的收益。
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