预计短期内市场仍以结构性的震荡行情为主。

宏观层面，今年来受到卫生事件的影响，国内的经济受到负面冲击，全球经济的预期也较弱，即使海外疫情结束，复工节奏仍是不确定的。

政策层面，当前货币政策是主要的应对手段，财政、信贷、地产政策会偏积极但是力度不会过大。中观行业层面，持续观察盈利下行对股票的负面影响，以及市场对此预期是否充分。

风险偏好层面，事件影响及地缘政治的问题，都会压制风险偏好。但是另一方面，全球放水，无风险利率走低，流动性宽松，资金也都在寻找配置的机会，中国经济的韧性也得到了体现，这些又都是支撑风险偏好的因素，整体上多空较为纠结。接下来重点关注国内两会召开，届时出台的相关政策有望成为市场主线。

具体策略上，短期由于疫情风险难以评估，市场缺乏一致信心，因此当前更关注业绩增长的确定性，而是给确定性更高的权重；中长期角度，现在成长标的也是合理偏低的位置，长期看龙头公司有配置价值。

行业上：消费和医药，经过3月份上涨，市场对这两个板块的估值是否高估存疑，但从绝对收益角度来看，由于这些公司业绩兑现程度高，所以即使从这个位置开始，以一年期做简单的估值切换，赚到绝对收益的概率仍然很大。

其次，在一些消费和医药子行业上出现了新的产业趋势，例如食品的连锁和工业化，原料药的技术升级和进口替代等，原本这些趋势已经逐步显现，疫情的爆发加速了这些趋势发展的动力。当前时点，消费服务行业的工业化比例在快速提升。工业化意味着效率的快速提升，成本降低，竞争力和市占率会快速提升。我们看到速冻食品市场尤其是toB端的市场规模每年保持稳定增长，便利店变成披着超市外衣的快餐和生鲜店，部分餐饮的供给端因为疫情导致无法开业，会加速行业的整合。

此外，科技成长板块，短期由于全球供应链受到海外疫情影响较大，但是5G建设以及终端应用的逻辑不会被破坏，密切关注5G应用，例如云游戏、公有云、物联网、新能源车等投资机会。

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