二季度TMT板块分化明显,其中通信和传媒表现出色,电子和计算机受困于终端消费疲弱整体表现相对一般。策略层面我们在TMT板块中精选人工智能、半导体、信创和数据要素三个方向,在三个方向内基于景气度趋势、估值性价比等维度优中选优,选择最优的20只公司构建组合。
展望三季度,我们主要看好以下三个方向:一是人工智能领域,由于海外大模型可用性较高,大量公司在垂直领域与大模型公司合作,加上更深的产业积累和理解,是有可能做出差异化的产品,从而提升客户粘性或者付费率,最终实现业绩的提升,尤其是国内公司在产品创新方面具有许多成功的案例,有望复制移动互联网时代的成功经验;第二个是半导体领域,半导体目前正处于周期下行的下半场,库存水位不断走低,行业景气度有望迎来复苏,尤其是国内的设备企业,由于成熟制程限制程度好于预期,晶圆厂招标重启,产品放量和渗透率提升的逻辑得到加强,相关公司的产品业绩确定性较强;第三是信创和数据要素方向,数字化转型是国家层面的战略方针,商业模式、应用场景都有很大的空间,政策层面也在积极落实,对此我们将保持密切跟踪。