01市场回顾
国内方面，节前一周A股市场震荡回调，微盘股受挫明显，跌幅较大，两市成交额缩至年内低位。一方面，制造业PMI数据不及预期叠加地产新政的经济效果尚在等待等因素导致市场风险偏好有所降温；另一方面，微盘股出现恐慌性杀跌，交投情绪较为平淡。北向资金周内净流入53.05亿元。
海外方面，加拿大央行打响七国集团降息第一枪，欧央行紧随其后宣布降息25基点。前半周美国公布的ISM制造业PMI等数据低于预期，利好降息预期，美股三大指数上行，周五公布的非农就业和时薪数据大超市场预期，降息预期显著回调，美股三大指数均小幅下跌，黄金和原油跌幅较大。
（数据来源：wind，日期截至2024年6月7日，指数过往业绩不预示其未来表现）
02行业情况
上周申万一级31个行业跌多涨少，其中，公用事业、交通运输行业涨幅居前，综合、轻工制造、社会服务行业跌幅居前。
上周公用事业涨幅领先，主要由电力行业拉动。一方面，市场风险偏好再度下降，电力作为高股息避险品种受到市场追捧；另一方面，电力市场化改革持续深化，新能源市场化逐步进入深水区，配套政策发言持续推出，市场预期得到改善。
上周轻工制造跌幅较大，此前板块估值阶段性修复后，当前处于业绩真空期，展望全年内销仍有压力，个股后续业绩仍存在不确定性。此外轻工板块中小盘股占比较高，受市场风格影响较大，因而板块连续两周呈现回调。
（数据来源：wind，日期截至2024年6月7日，以上不构成个股推荐）
03策略观点
美国就业人数大增、失业率反升，如何理解？
北京时间6月7日20:30，美国公布5月非农就业数据。美国5月新增非农就业27.2万，高于预期值18.5万。失业率4.0%，高于预期和前值3.9%，是过去30个月最高。劳动参与率62.5%，低于预期和前值62.7%，是过去16个月最低。5月平均时薪环比0.4%，高于预期值0.3%、前值0.2%和过去12个月均值0.3%，在新增就业主要由低端服务业贡献的情况下，薪资依然维持较高增速，属于十分强劲的表现。分析如下：
其一，非农公布后，利率期货隐含的降息预期明显降温。目前6月降息概率维持0%，7月从20%降至不到10%，9月从80%降至50%，年内降息两次的概率从接近100%降至50%左右。
其二，前期报告中我们曾指出，2020年以来，由于美国放松边境管控，大量非法移民涌入并挤占美国本土居民的就业机会。由于新增非农就业人数的统计口径是企业，因此可以统计到这部分非法移民；而失业率的统计口径是家庭，难以将非法移民纳入样本。因此，非农就业人数比失业率更能反映真实就业状况。
其三，我们认为，美联储年内启动降息仍是大概率结果，但本轮降息的节奏不会太快。考虑到美联储9月议息会议前仍有3个月的数据可供观察，如果这3个月的就业和通胀数据连续走弱，则美联储可能在9月和12月各降息一次；反之如果这3个月的数据依然强劲，则可能只会在11月或12月降息一次。因此，美联储降息路径仍存在较大不确定性，未来3个月将是重要的观察窗口。
拾级而上，终可拿云——2024中期股市展望
2/5以来市场上涨是由情绪和资金推动的底部第一波反弹。本轮行情开启的背景是市场调整已显著、估值低。推动行情向上的动力是政策利好下情绪面和资金面改善，例如4月以来政策加速释放暖意，430政治局会议决定7月召开二十届三中全会，改革预期升温进一步推升市场情绪，4月底时全A成交额达到高点1.2万亿，4-5月北向资金持续回流，累计流入金额为148亿元。
当前市场或已步入阶段性蓄势期，5月以来各大指数走势逐渐转向休整，结构上4月后赚钱效应就已分化，市场或已步入了基本面验证的休整阶段。参考历史经验，市场见底后第一波上涨行情展开主要由悲观情绪修复推动，由于该阶段基本面还不够扎实，第一波修复行情走完后市场往往会发生进二退一的回撤。往后看，随着稳增长存量政策的落实和增量政策的逐渐推出，叠加库存周期进入补库阶段，预计下半年国内宏微观基本面将逐渐修复。综合来看，在基本面和资金面双双改善的情况下，下半年A股指数中枢相较上半年有望进一步抬升。
（数据来源：wind，国盛宏观、海通策略，观点仅供参考）
04热点资讯
【重启！三大交易所均恢复IPO上市委会议】
三大交易所上市委会议均恢复！6月7日晚间，北交所官网显示，上市委定于6月17日上午召开审议会议，审议成电光信首发申请。这是北交所上市委会议在暂停4个月之后，首次重启。与此同时，这也意味着，三大交易所的上市委会议均已恢复。据悉，暂停期间，监管层对上市规则等进行了完善。
【利好突袭！“国家队”重磅官宣！六大行投资大基金三期获批】
6月7日，国家金融监管总局官网挂出同意国有六大行参与投资设立国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司的行政批复。国家金融监管总局指出，资金来源于银行资本金划拨，确保基金运行不偏离主业，实现推动集成电路产业高质量发展的政策目标。随着官宣获批，号称“国家队”的大基金三期即将启航，国家大基金三期最可能投资哪些领域是市场关注的焦点。
数据来源：Wind，券商中国、证券时报网，截至2024.06.10
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#A股能否打破“六绝”魔咒？#
