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发表于 2020-04-10 11:11:40 股吧网页版
富国基金王园园:复工复产正当时,如何掘金大消费

大家好,我是富国基金的基金经理王园园,今天非常高兴能够有这个机会和大家分享我对消费板块的一些观点。我将从以下三个方面展开:

1,疫情对消费带来的影响;

2,我的一些投资理念和方法;

3,作为富国消费主题基金的基金经理,我的产品特点以及投资方法。

一、疫情对消费板块的影响

今年年初以来,不论是国内还是海外,都受到了新冠疫情的影响,对经济和生活都产生了较大影响。对于疫情,大家首先会想到对于整个消费板块的影响,客观来说对于板块的影响是比较大的,因为在2月份的时候,大家都选择了自我隔离,都没有进行工作或者消费等活动,所以对整个消费服务板块的影响是客观的存在  的。

但是,当我们客观地评价这件事对整个消费板块的影响,其实疫情只是对于我们的生活经济按下了暂停键,对于整个消费的逻辑、商业模式是没有产生实质性的影响,不会出现三公消费对于白酒或者是三聚氰胺对于牛奶的整个商业逻辑的破坏。所以,我们去看当下整个消费板块的投资机会,我觉得虽然疫情对消费板块前期会造成一定的恐慌,而且消费板块是存在一定的回调的。在目前的时点,如果我们去展望明年或者中长期的逻辑,我觉得这个位置是一个比较值得关注消费或是内需的好时机。

二、投资理念及方法

我的投资理念是相对比较简单纯粹的,追求的是不断地寻找可持续成长的企业,分享企业业绩成长的投资收益。

我的投资框架可以总结为16个字:优选行业,精选个股,集中持仓、动态调整。对于我的框架来说,我觉得前两块是比较重要的。

首先,我在筛选行业的时候,会优选行业。为什么要先选对方向?因为我觉得只有我们选对了比较好的一些行业,我们才会事半功倍。

第二,选好行业并不是一劳永逸的,我们还要充分地研究行业中的各个股票,然后去充分调研、去草根摸底,然后精选个股。在比较好的行业里,我们还要选出里面最具有阿尔法的企业,例如,我们都知道白酒是个好行业,但是白酒里面万亿市值也只有茅台一家,所以我在去选择投资机会的时候,我会优选行业,精选个股。

接着,我会集中持仓,我在做股票选择的时候,对研究的前瞻性和深度有很高的要求。在深入研究的基础上,我会选择集中持仓,这样可以把我的研究成果充分暴露在我的组合里面,获取更多的超额收益

最后一块是动态调整,我对已持仓的股票会进行高频深度的跟踪,如果到达了目标价位,我会及时的止盈,如果在企业经营过程中遇到一些不达预期的情况,我也会及时止损。同时,除了持仓的股票以外,我还会在我的组合以外去积极寻找一些投资机会。


三、产品特点及投资方法

如基金名字所见,富国消费主题是一个专注于消费板块投资的窄基,我在管理消费主题基金时,会持续地在大消费板块寻找符合我投资理念的企业,即可持续成长的企业,然后分享这些企业持续成长的投资收益。

我把大消费分成七大板块,并希望在这七大板块里充分挖掘投资机会。这七大板块包括衣食住行康乐购,因为我有将近10年大消费板块的投研经验,所以我会以消费者的视角为抓手,在衣食住行康乐购这七大领域里挖掘投资机会。这七大板块前四大是我们所熟悉的传统板块。除此之外,康是医药,在人口老龄化背景下,医药板块会有很多投资机会。乐包括传媒、消费电子等,在5G建设元年以后,后面会有很多智能设备,包括一些消费者的应用,也会有很多比较好的投资机会值得我们关注。购指的是购物,随着技术的发展和进步,在传统购物以外,这几年兴起的O2O、电子商务、直播MCN等,我们的消费习惯和场景也在发生巨大的变化,所以我们的消费主题基金将会以消费者的视角为抓手,在衣食住行康乐购这七大领域里充分挖掘投资机会。

在当下这个位置,我也想跟大家介绍一下我自己比较看好的一些方向和领域。首先,我们肯定还是要考虑疫情的一些影响,确实疫情对于一些可选消费,客观来讲对当期的业绩是有影响的。但是,对于消费里的必须消费,其实疫情的影响有些事是很小的,甚至有一些还可能得到潜在的受益。同时在必须的领域里也有一些可以长期持续关注的板块,例如超市、生活用纸,包括调味品,都会有一些自下而上的机会。

在可选消费这一块,我觉得有一些细分领域还是会长期受益于消费升级的逻辑,值得我们持续关注,例如高端白酒、啤酒、酒店,这些板块虽然短期受损,但是中长期来看的话,这些板块的消费升级的逻辑还是会持续存在的。除此之外,这次疫情可能会对我们中长期的一些生活经济活动产生长远的影响,例如在线办公、在线教育的一次免费的推广,之后在我们的生活中这个领域的比重可能会持续提升。

最后是我在整个大消费领域整体的投资运作策略,即我是怎样相对中观或者是自上而下去优选行业的。我一般会从三个维度选择投资机会:消费升级、创新和龙头壁垒红利

第一是消费升级。1516年我国人均GDP超过8000,对比国际经验,我国的消费升级正式进入高速成长的轨道。前两年市场上还在讨论消费降级说,这是一个伪命题,因为人性是追求美好生活品质生活的,消费升级才是一个主旋律,所以我会持续在消费升级这条赛道里寻找投资机会。

第二是创新。技术的发展最后都是通过推动创新来改变消费者的生活,所以我觉得在产品、服务、商业模式这三个角度,我们可以去积极寻找投资机会。产品创新角度来看,像智能手机和最近比较流行的无线耳机,实实在在改变了我们的生活。商业模式来看,像刚才有提到的O2O、外卖,原来如果我们在家不想做饭,可能只能吃方便面,但现在我们可以通过外卖将美食送到家里。

第三是龙头壁垒红利。虽然现在有一些消费板块已经是传统行业了,但是传统行业有一些龙头公司,通过多年品牌和渠道的运营,已经树立了比较深厚的壁垒。树立壁垒之后,如果在竞争格局比较稳定的背景下,龙头公司可以获得壁垒、红 利、持续的盈利能力提升,所以这一块也值得我们去挖掘投资机会。

最后总结一下,受疫情影响,大消费板块短期一定是承压的,一季度或者二季度整个大消费板块的业绩会受到一定的影响。同时近期股市的波动性也在加大,所以在这个位置,考虑到大家已经相对比较充分的反映了疫情对消费板块的影响。恐慌过后,我想大家可能也和我一样,都希望赶快脱下口罩,然后去吃个火锅,去逛街,去看个电影,美好生活仍将继续

我相信我们的消费只是一个暂停,我们的生活都会恢复正常,整个板块的消费升级、创新逻辑还将会持续。

我今天的分享就到这里,谢谢大家!

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发表于 2020-04-10 14:02:15
亲爱的@富国基金 您的帖子被推荐到PC端基金吧【总置顶】了,期待您分享更多原创内容。您可在天天基金网—基金吧首页查看。
发表于 2020-04-10 18:14:49
王园园女神,继续支持
发表于 2020-04-20 11:48:52
总觉得格力电器不太靠谱.
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