2023年二季度,经济内生增长动能略显乏力,权益主要宽基指数下跌,债市收益率震荡下行。
债券市场方面,受流动性整体宽松及经济增速走弱影响,债市收益率震荡下行。四月,流动性整体宽松,尽管出口数据超预期,但工业等高频数据转弱,债券收益率平行下移;五月,降息预期较强,叠加四月经济数据偏弱,国债收益率曲线呈现牛陡,短端下行幅度好于长端;六月,政策利率下调,降息预期逐步兑现;随着经济数据持续低迷,下旬新能源车购置税减免政策及促进家居消费相关措施的颁布,市场期待逆周期调控政策出台,债券收益率呈现震荡走势,全月收益率V型走势。
权益市场方面,从基本面角度,市场表现相对疲弱,其中红利指数、上证指数受益于“中特估”行情以及低利率环境相对抗跌。部分受新能源等板块拖累,创业板指及科创50表现较差。行业层面,由于海外算力需求超预期,AI相关的通信及传媒领涨,此外家电、公用事业也表现靠前。因线下消费复苏弱于预期,社服领跌,此外食品饮料、农业以及建材也表现靠后。
在基金操作中,债券部分主要以短久期高等级信用债为底仓。权益方面,组合仓位有所提升,并增加对前期调整较多的低位价值股配置。
展望2023年三季度,我们将持续跟踪经济政策的出台进展、经济基本面的改善情况以及海外经济对进出口及汇率的影响。此外,我们也将紧密关注技术变革及商业化情况。债券部分,我们将主要以短久期信用债为底仓,并关注长端利率债波段机会。权益部分,我们将继续积极寻找泛消费和周期行业中业绩修复空间较大的优质个股,以及科技方向具备性价比的标的。我们将会合理评估一级市场投资机会,努力为持有人增厚组合收益。