今天，上证50仍横盘整理，继续持有。各大指数的形态都差不多，正在怀疑中上涨。

在大势下跌的时候，永远不存在底部。因为放大趋势，下跌的时候悲观情绪不断放大，是人性的思维习惯。只有当不断上涨，涨到很高的时候，大众才会猛然醒悟，原来底部早就出现了。

底部，是涨出来的。

对这波反弹，不跌破10日均线，我不看空。等跌破10日均线，再来讨论是否卖出，现在不妨让股价自己走走看。

接下来，跟大家聊聊风险成本。

银行理财的利率是3%，虽说不刚性兑付，但几乎是无风险的，风险成本接近于0。正因如此，银行才给出这么低的利率。

如果你有个朋友做生意的，向你借钱，承诺每年的借款利率是12%。假设你的朋友非常靠谱，每年都按时给你利息，一直给了十年。十年后，由于宏观环境因素，朋友生意失败，无力偿还你的本金。

请问，这笔借款的风险成本是多少？

不考虑复利，风险成本是10%。也就是每年最少拿10%的利息，总共拿十年，才能收回本金。

所以，这笔12%年利率的借款，扣除风险成本后，实际年利率只有2%，实际收益低于3%的银行理财。

不考虑风险成本的收益率对比，没有任何意义。

最傻的行为是，自己用6%的利率向银行借款，把资金套出来用于民间借贷，试图赚取利差。一旦民间借贷出问题，对方可以不还你钱，你却不得不还银行的钱，亏损将超过个人承受能力。当年P2P很火的时候，不少人就这样把自己玩死了。

另外，大多数时候，风险成本是无法估算的。你永远无法知道，朋友做生意什么时候会出问题。比如今年这疫情，有多少小企业濒临破产，这是之前无法预测的。我最不喜欢听到一句话是：最近两年都按时还款付息，以后应该也没问题吧。

很多人做投资，永远是在多次小赚，然后一次大亏完。如果不能避免大亏，任何赚都没有意义，都是西西弗斯推石头而已。

打个比方，虽然可转债至今还没有违约的，但每次买的时候，我都会问自己，如果买的这只就是第一只违约的可转债怎么办？违约就可能是本金的永久性损失。

所以，我从来不会重仓任何一只转债。特别是越跌越买的左侧交易，更是要谨慎。

今晚就聊到这里，希望对你有帮助。

明天见~

作者：布衣书生　自媒体：复利人生