公告日期：2019-08-20

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2019 年 8 月银河消费驱动基金投资策略报告我们继续保持对市场的中性态度,认为市场仍将保持平稳趋势,但消费继续存在结构性机会。美元降息后，短期有一个兑现过程，但拉长电看，影响市场的核心因素逐渐从外部转向内部，贸易战的影响逐渐让步于企业利润和货币政策的相机抉择。 外部情况好转，货币政策可能逐渐收紧以避免通货膨胀；外部情况恶化，货币政策可能持续宽松以减少信用风险。因此， 短期要非常关注中报的表现。基本面上，食品饮料和家电行业龙头业绩无需担心，但汽车和服装基本面略弱，是否存在底部拐点仍需要观察。核心资产的估值上， 短期仍然还不算离谱，似乎还可以期待超预期的个股和下半年可能出现的估值切换。但在这个位置，我们认为中报业绩不足的板块可能出现分化，业绩稳健甚至加速的龙头还有较大的机会，而中报掉队的个股和子板块可能会出现较大回调。另外， 前期行业趋势已经沉迷了一年的汽车、传媒等行业更值得关注，行业拐点随时可能出现，而其估值已经包含了大部分的利空预期，考虑部分消费的刚性和我国消费梯度化、多样化的特点，前期低迷的消费板块需要认真重视。

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