2022年上半年,债券市场多空交织起起伏伏,受全球通胀压力,俄乌战争和国内疫情影响,市场多空博弈,10年国债在2.65%至2.9%宽幅震荡。流动性方面,上半年整体保持了银行间流动性合理充足,并在1月份实施了公开市场利率的下调,同时5年起LPR利率多次下调。一季度DR007维持在政策利率2.1%附近,二季度国内疫情发酵,资金利率明显下降,也受益于宽松的货币政策,中短端债券收益率始终保持震荡下行的走势,表现略好于长短。
具体来看,1-2月份稳增长的措施陆续实施,多地地产政策逐步放松,PMI数据好于预期,但社融结构显示实体需求一般,债市震荡缓慢上行;但3月中下旬,Omicron新冠病毒在国内多地散点式爆发,深圳上海等一线城市亦中招,随着疫情管控力度的不断提高,将对当地及周边实体经济形成拖累,进而影响经济复苏的节奏和步伐。4月疫情扩散加剧,金融经济数据表现疲软,各等级和期限的信用利差跟随收益率均明显下行;5月美债收益率有见顶回落迹象开始,长端利率才又经历了一波下行,短端信用利差有所反弹;6月收益率回升、信用利差普遍上行。利率债各期限利差走势较为平稳,各期限主要品种每日交易活跃。
基于对经济基本面、货币政策及资金面的预判,本基金2022年上半年,灵活调整配置策略,并在半年末保持较长的组合剩余期限和较高的杠杆水平,在类属配置方面以利率债、高等级信用债及银行存款为主,并把握季末等资金紧张时期,配置收益率较高的短期资产,在保证组合良好流动性的基础上,提高组合整体收益。