2023年二季度,国内外经济周期错位延续。外部看,美国、欧盟为主的发达经济体快速加息后,通胀水平和就业市场均出现一定程度缓解,但绝对通胀水平依然处于高位,发达经济央行控制通胀的决心不变。国内方面,二季度经济复苏的动能放缓,经济主体信心较弱,需求不足的情况仍然比较明显。
经济数据上,二季度PMI指标中,生产、新订单、从业人员等分项都呈收缩趋势,印证生产端动能放缓。金融数据连续不及预期,社会融资需求不足。价格水平上,CPI与PPI连续存在环比趋势下滑。未来关注宏观经济政策对经济的稳定作用。
市场方面,由于经济复苏动能转弱、总需求不足,监管层于5月调降协定存款利率上限,6月中旬进行调降政策利率,债市二季度整体上涨,中长久期品种表现更佳。权益市场题材与热点快速轮动切换,走出宽幅震荡的行情。
报告期内,本基金维持了合适的久期和杠杆水平;可转债方面,市场估值修复的过程中增加仓位;权益方面主要关注热点赛道与稳增长品种。
展望未来,债券延续震荡格局的可能性较大,中短久期、有信用利差的主体仍将受到市场追捧。权益与可转债方面,会通过仓位与品种的选择,把握好市场风格切换带来的机会。