2023年一季度,A股市场在2022年12月份阶段性探底后,迎来震荡上涨,在此期间,A股市场分别经历了价值、成长和主题的明显估值修复,成长类表现亮眼。国内方面:防疫政策持续优化,供给端复工扩产有序进行,叠加稳增长政策力度不减,经济数据表现较为亮眼,地产投资和销售均呈现出明显的边际回暖态势;需求端社零数据回暖,固投总额增长超预期,社会融资需求回升。海外方面:由于通胀和美国及欧洲银行风险情况出现变化,引发市场对金融风险恐慌,对A股市场形成短暂扰动,但由于美国及欧洲政府及时采取行动解决,防止了流动性风险扩散。
展望2023年二季度,综合美国通胀、失业率的变化以及银行业风险事件,美联储加息已接近尾声,海外风险有所缓解。预期后续美联储货币政策边际转松,在中美利差收窄之下,人民币升值将是大势所趋,以人民币计价的A股吸引力提升。同时,国内经济稳步复苏,制造业PMI已连续3月处于枯荣线以上。房地产成交量、交通客运量等高频数据均有所回升,种种迹象均显示中国经济复苏仍在轨道。综合来看,当前海外美联储加息进入尾声,同时实质性衰退风险尚可控;国内经济处于复苏前期,宏观政策呵护经济平稳增长,流动性维持合理充裕,同时企业盈利有望筑底回升,支撑A股指数震荡上行。
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