万家基金指出，上周，宏观层面主要有2个变化：

1． 8月PMI小幅回升。8月中国官方制造业PMI 51.3，小幅回升，超出市场预期，此前市场普遍认为PMI回落，因发电耗煤、高炉开工率等高频指标放缓。PMI回升主因生产分项较强，显示生产惯性仍在延续，需求降，库存升，可能对后期生产造成一定压力。建筑业景气回落，显示基建尚未完全发力。总体来看，8月PMI回升，表明制造业生产仍有惯性，但结合投资、库存等指标来看，当前需求回落，企业库存积累，未来一段时间经济仍有压力，关注9月中旬发布的8月工业投资等经济数据，以及社融数据。

2．7月工业利润放缓，库存连续三个月上升。7月工业企业利润同比增长16.2%，增速比6月放缓3.8个百分点，1-7月累计增速17.1%，仍处于较高水平，石油、钢铁、建材、化工四大行业贡献了三分之二的利润。国有控股企业资产负债率为59.4%，同比降低1.3个百分点，为2016年以来最低水平，去杠杆成效明显。产成品库存同比增速9.5%，连续3个月回升，显示经济进入被动补库存阶段，这是需求持续回落与生产较强导致的结果，后期有去库存压力。

未来一段时期，需要关注的因素包括： 9月8日进出口数据，9月10日CPI与PPI数据，9月14日工业投资消费等数据，9月10-15日信贷社融数据。

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