二季度制造业PMI企稳,从高频数据看,全国建材成交量环比保持稳定、房地产销售数据偏弱,6月经济数据或呈现弱企稳格局,稳增长政策开始发力,6月从存款利率到OMO、逆回购、MLF、LPR利率全面下调10bp,同时人民币汇率贬值到7.2附近,有利于出口型制造企业利润的企稳回升。从海外看,欧元区6月制造业PMI初值为43.6,仍处于荣枯线以下,较5月44.8进一步下滑,创37个月来新低。美国6月Markit制造业PMI初值46.3,低于预期并创6个月新低。整体欧美制造业加速下行,服务业偏强。
二季度A股市场则呈现震荡格局。上证指数最高涨至3418,最终收3202,下跌2.16%;而创业板指偏弱下跌7.69%。行业上以计算机、通讯和传媒为代表的成长股占优。
未来我们对市场维持震荡向上的观点。海外方面,欧美三季度通胀数据有望进一步回落,市场预期欧美加息周期逐步接近尾声,但距离2%的通胀目标仍有差距,下半年随着通胀基数效应较弱,加息预期的不确定性仍可能反复扰动市场,尾部风险带来的大类资产的波动依然存在。国内方面,在央行降息之后,货币政策或处于观望状态,虽然6月PMI有所企稳,但未来稳增长政策仍可能持续加码。目前PPI仍处于低位,但未来随着中游库存去化以及稳增长政策落实,未来PPI企稳回升,有利于A股企业盈利修复。
本产品在二季度提高TMT行业占比,目前产品持仓主要集中在与AI相关的TMT行业、农林牧渔。
我们看好生成式人工智能引领的新一轮产业革命。下半年,生成式人工智能服务管理办法等政策文件及配套措施有望落地,我国科技公司的大模型有望服务广大消费者和企业客户,围绕大模型的各类应用创新浪潮有望开启,相关创新产品有望在三四季度落地,部分领先企业的AI产品有望开始兑现收益。展望下半年和未来几年,人工智能有望逐渐走向千家万户,赋能软件、教育、营销、游戏、社交、影视、医疗、智能驾驶、机器人等多个行业,行业发展前景广阔。