23年TMT整体PE估值进入近十年的底部位置,移动互联网的科技创新边际放缓,导致板块估值持续消化;随着Chatgpt的出现,AI带动TMT行业进入新一轮科技变革式创新的成长机会。
AI技术有望带来存量业务的降本增效和算力提升,行情发酵于低估值的计算机、通信板块,估值逐步向估值中枢修复;AI技术进入增量市场的新兴应用,映射海外的搜索、办公、游戏、电商领域。
AI带动的技术变革尚未看到天花板,而且迭代的时间非常快;随着领涨板块领涨达到高位,下一阶段的行情预计会在TMT之间轮动,我们会持有核心收益的产业链。
基于对TMT板块看好,我们组合配置分为三个部分:
1、AI变革型:游戏、软件等商业模式创新品种;有弹性且空间大,在降本增效和业务创新下,盈利和估值的拔升使得市值具备巨大弹性;
2、AI趋势型:算力芯片、服务器等AI产业链增长品种;进可攻退可守,低估值且稳定经营,AI导入后有望驱动第二增长曲线,此类公司具备一定安全边际,盈利和估值也有成长空间,受益于贝塔行情;
3、阿尔法成长类:半导体设备、芯片设计细分市场的成长龙头,一般为国产化卡脖子环节,国产化率低、技术门槛高、竞争壁垒强,未来成长空间大。
经济弱复苏预期下,降低了顺经济相关行业配置,后续我们会对比板块之间性价比再做调整。