报告期内,国内经济复苏低预期,市场信心弱,权益市场整体表现震荡下行。在此状况下,政府出台了多项稳增长的举措,对房地产实施“因城施策”的政策,放开不合理限制,加大城中村的改造力度等刺激需求政策。同时,对活跃和稳定资本市场也出台了多项政策:如加强大股东减持的限制,降低交易印花税等。总体看来,政策角度迎来拐点。报告期内,本基金仍保持较高仓位,在行业配置上,重点选择在食品饮料、医药、家电等大消费行业的优秀公司。
进入四季度,海外加息进入尾声,国内经济数据有所改善。从库存、价格等因素判断目前经济周期处于底部区域,往后看“量价齐跌”有望转为温和的“量价齐升”,弱复苏的宏观环境使得市场“上有顶下有底”。复苏的拐点需要价格的验证,制造业复苏关注其价格指标(PPI)企稳向好,消费复苏关注其价格指标(CPI)。考虑基数和季节性因素预计四季度迎来CPI的拐点。因此,当前时点对国内经济以及消费没有必要过度悲观。