从CPI-PPI剪刀差视角看：
将申万三十个行业按照上游、中游、下游、防御这四个方向进行分组，然后按组进行历史回测：
（1）CPI、PPI均上涨阶段：如果CPI-PPI剪刀差为负，上游行业优势明显；如果剪刀差为正，下游占优，但是少数剪刀差收窄的阶段，上游会重新占优。
（2）CPI、PPI均下降阶段：防御板块显著占优，阶段性会有中游占优的情况。
（3）CPI上升、PPI下降阶段：剪刀差为负，上游占优；剪刀差为正，下游占优。
（4）CPI下降、PPI上升阶段：剪刀差为负，防御性板块占优；剪刀差为正，中游占优。
12月CPI、PPI均略低于预期，剪刀差小幅收缩至2.4%，在CPI、PPI均下降阶段，防御板块显著占优，阶段性会有中游占优的情况。
今年的下跌更多的是非基本面因素，而是市场对于经济前景更进一步的悲观所引发的极致避险，更多的体现为筹码结构上的博弈，结果是防御性板块的资金流入和高Beta资产的流出，考虑到今年主要边际增量资金来源于长线资金，所以全年还是更加看好偏大盘的股票。
市场经过两周的运行之后，倾向于认为当前的市场很类似于缩小版16年：1）前一年均为TMT牛市；2）熔断政策以及部分机构抢卖，造成流动性挤兑。
（1）类似的特征是红利为代表的大盘价值股整体表现居前，而高Beta的中小盘成长跌幅显著；
（2）市场震荡磨底后，会有一波显著的超跌反弹，而年初跌幅较大的板块在这次反弹中会领先，但全年来看年初较差的板块全年仍然较差，因此抓住后续潜在的超跌反弹机会去进行换仓是较好的策略；
3）从行业表现角度而言也呈现出一定的类似性，届时如果市场反弹，前期表现好的行业，多数反弹相对表现差，而前期表现差的则反弹弹性也较大，如果能够结合当时较火的主题则会表现最优，电力设备和机械领涨背后对应的是新能源汽车的炒作，因此合理预期今年反弹最猛的方向可能在华为鸿蒙、 AI、人形机器人、MR等潜在落地的新方向。