第一，经济数据波浪式运行，不过原材料价格等出现积极信号，且年后增发国债逐步落地、海外低库存下出口有企稳支撑，复苏或有预期 。第二，结合央行表态及大行存款利率调降，宏观流动性或改善，同时内外资年底考核过后，微观流动性亦或改善。第三，A股行业间估值分化系数收敛至13%。但产业资本尚未净增持，且电新仍有产能过剩风险。本轮春季行情有基础，弹性及持续性待观察。现阶段或以估值修复为主。建议在三低品种中，寻找顺周期供给减压、成长类有复苏迹象的行业，红利低波仍可为底仓。战略看多电子/医药，战术配置物流/通用自动化/农业/港股国有行