大家好！我是$浦银安盛沪深300指数增强A(OTCFUND|519116)$基金经理罗雯，近期市场波动增加，投资似乎开启了“hard模式”，怎么看接下来的市场？调整之中是否会孕育新的机会呢？今天和大家一起聊聊。
为何调整，怎么看待调整
导致市场调整的原因是什么呢？5月下旬以来，受到偏弱的PMI与社融数据、市场信心不足和美国大选不确定性等因素扰动，A股成交量明显偏低，投资者风险偏好减弱，使得资金不断向银行、电力等方向抱团，红利以外的很多资产持续下跌。
不过硬币总有两面，在此轮调整中，我们也看到了调整中也孕育着积极的因素，比如央行趋向宽松的利率政策、外围市场的有利趋势以及A股核心资产日渐凸显的配置吸引力。因此，面对市场，我们无需在当下市场的低点过度悲观。
物极则反，积极因素孕育
1）利率下行，政策环境更有利：为应对经济下行挑战，央行的逆周期调控不断在加码。22日，央行逆回购利率和SLF利率（常备借贷便利）两大政策利率联动下调0.1%。同日大家最关心的LPR利率也宣布下调，其中1年期和5年期LPR均下调了0.1%。7月25日央行进行2000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，并将利率下调20个基点（数据来源：Wind，截至：2024.7.24）。
相继下调三大关键政策利率，引导LPR等市场利率下行，释放了央行通过逆周期调控托底经济复苏的强烈信号。下半年预计央行将有望延续相对宽松的流动性环境，增加实体经济的输血，以持续经济加快复苏。这也将为A股估值回归创造好的流动性环境。
此外，需要留意的是，汇率方面也发生着积极变化。7月25日，在岸、离岸人民币对美元分别涨逾300个及200个基点，双双回到7.24元附近（数据来源：Wind，时间截至2024.7.25）。人民币贬值压力降低，主要原因是日央行的汇率干涉政策和美元走弱影响，汇率是央行关注点，汇率贬值也为后市的宽松货币政策打开空间。
2）降息渐行渐近，风险偏好或提升：海外层面，目前美国CPI等通胀指标持续改善，偏紧的就业市场也出现松动迹象。从宏观数据看，降息的概率仍然较大，年内仍可能降息一次，随着美联储降息的临近，海外政策外溢影响对A股估值的抑制也将减弱。
3）核心资产：价值洼地+长期资本加持：在历史上，机会常常孕育于低迷市场中。从估值来看，目前以沪深300为代表的核心资产的估值明显处在历史低位。Wind数据显示，截至2024.7.24，目前沪深300指数的市盈率低于近10年71.83%的时间。
数据来源：Wind 截至：2024.7.24
当下的A股资产，尤其是以沪深300代表的优质资产，以其较高的配置吸引力，也正在受到很多长期资本青睐。查阅部分目前沪深300相关指数产品二季报，在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%情况的公开披露中，我们常能看到机构资金增持基金份额的数据披露，这也从侧面反映出机构资金对低估的核心资产的配置兴趣。
浦银沪深300指数增强
1）被动投资，增强策略：以沪深300指数为标的指数，采用“指数化投资为主、增强型策略为辅”。指数投资作为简单、透明的投资工具，帮助投资者力握行业的beta机会，在此基础上凭借增强策略的加持，力争获取额外的alpha收益来源。
2）标的代表性强，覆盖全面：沪深300指数是反映中国A股市场整体走势的市场基准指数之一，其荟萃了中国A股市场300家市值最大、流动性最好的上市公司股票，具有良好的市场代表性，是中国经济和股市发展的晴雨表。
3）量化模型，优中选优：运用浦银安盛基金自主研发的多因子量化模型，该模型通过定量化指标构建了价值、盈利动量、质量和技术等四个因子，对指数成分股进行因子和指标的动态测算，量化评分选股，优中选优，力争实现更显著的增强效果。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。数据来源：浦银安盛沪深300指数增强基金A类和C类份额成立日期分别为2010.12.10，2023.8.28，基金风险等级为R3-中风险，为指数增强型基金，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。历任基金经理：20101210-20221111基金经理为陈士俊，20221111-至今基金经理为罗雯。资料中提供的意见与评述仅供参考，并不构成对所述证券的任何操作建议或推荐，依据本资料相关信息进行投资或行事所造成的一切后果自负。本资料归我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得对所述内容进行任何有悖原意的删减或修改。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在投资基金前，请务必认真阅读《基金合同》及《招募说明书》等法律文件。如需购买基金，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。材料中的观点仅代表个人，不代表公司立场，不作为投资建议，且具有时效性，仅供参考。
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