2023年春节后,由于陆续出现的超预期复工复产,带来顺周期相关板块的反弹。然而短期的集中式生产、消费需求释放的持续性一般。特别是进入二季度以后,国内的经济复苏转弱,社零数据增速不达预期,地产销售以及规模以上工业企业利润下滑等数据的披露,市场风险偏好出现大幅下滑,最终二级市场在二季度的表现出现严重分化。报告期内,本基金仍保持较高仓位,在行业配置上,重点选择在食品饮料、家电、医药、休闲服务等大消费行业的优秀公司。
海外“去通胀”有压力,国内“去通缩”有压力。从库存、价格等因素判断目前经济周期处于底部区域,往后看“量价齐跌”有望转为温和的“量价齐升”,没有政策的强刺激,弱复苏的宏观环境使得市场“上有顶下有底”。复苏的拐点需要价格的验证,制造业复苏关注其价格指标(PPI)企稳向好,消费复苏关注其价格指标(CPI)。考虑基数和季节性因素预计三季度后期有望迎来CPI的拐点。因此,进入下半年对国内经济以及消费没有必要过度悲观。