量化对冲与绝对收益

对冲，是一个金融术语。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。或者这样理解，对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。

绝对收益，与之相对是相对收益。也可从字面上理解绝对收益，就是相当于“投资者赚钱”，而相对收益，可能跑赢了市场，但是亏钱的。

绝对收益是刻画对冲基金收益的方法，而绝对收益的基金，往往用的是对冲策略。总之，我们可以大致认为量化对冲与绝对收益基本是一类基金。

对冲策略，其实分很多种，比如利用股指期货对冲、商品期货对冲、统计对冲、期权套利等等。

当同一产品的不同表现形式之间的定价出现差异时，买入相对低估的品种、卖出相对高估的品种来获取中间的价差收益。因此，套利策略所承受的风险是最小的，更有部分策略被称为“无风险套利”。这是对冲策略的一种。

量化对冲基金再开闸

自2016年初，公募量化对冲基金已经不再受理，而上周证监会网站公示显示，景顺长城、德邦、富国三家基金开始受理，意味着沉寂多年的公募量化对冲基金，再度开闸。

提及量化对冲基金，2018年最火的基金之一叫海富通对冲。这只基金当年涨幅6.32%，要知道2018年沪深300跌25.31%，能够取得正收益的偏股基金屈指可数。这类基金可算是大方光彩。我们统计了市场上的公募对冲基金，如下：

规模上看，除了海富通、汇添富、广发等基金规模超过5亿，其他对冲基金规模都不大。

封闭期上，大部分采用3个月或6个月定开基的形式。

收益上看，量化对冲基金并不是万能的，也会出现亏损。震荡市下，因对冲策略不同，导致业绩也不相同。2018年持续下行的市场，部分对冲基金收益较好，但同时也有出现亏损的。2019年以来，虽然全部翻红，但是就相对于沪深300涨幅，也差的很远。

当然，我们拿沪深300与此类基金相比是不公平的。量化对冲基金，在震荡市中才会发挥其绝对收益的优势。

总体看量化对冲基金的规模和数量，仍然是一类小众的基金。

量化对冲基金的策略

海富通量化对冲：利用股指期货与股票现货组合之间进行对冲。

汇添富绝对收益：利用市场中性策略在内的多种绝对收益策略。

富国绝对收益多策略：利用股指期货等金融工具对冲市场波动风险。

华泰柏瑞量化对冲：利用定量投资模型，灵活应用多种策略对冲投资组合的市场风险。

广发对冲套利：通过量化模型构建市场中性投资组合，对冲市场系统风险。

华宝量化对冲A：运用股指期货等衍生工具对冲市场系统风险。

工银绝对收益：合理地灵活配置股票和债券等各类资产的比例，优选数量化投资策略进行投资，运用股指期货对冲市场波动风险。

公、私募的量化对冲

从上述公募量化对冲基金的策略来看，往往采用一种或多种对冲策略。说到底，这类基金偏于小众化，并不是基金公司的重点产品。公募基金往往是“大而宽”，涉及即可，重要发展的产品还是传统的偏股基、债基等品种。

其实，私募管理机构，往往是“小而精”，一些私募机构在量化对冲上，还是研究比较深入的。有的比较好的CTA策略产品，今年来平均收益在15%以上，回撤控制在5%以内。这样的业绩，已经是很难得了。

选不选量化对冲产品，收益上看，这类基金是以一年的定期存款利率为基准的，这就意味着这类基金收益上并不是很高。有的在某些时候，甚至不如债券基金。

我们更应了解这种对冲的思路和逻辑，对我们之后的投资也是有很大帮助的。比如，股市震荡市，配置债券市场产品，这就是一种对冲的思路。