这周以来，大盘已经出现四连跌。周四大盘又来补上狠狠一刀——各大指数全部出现大跌！

截至收盘，除浓眉大眼的上证50下跌1.57%比较抗跌外，其他指数跌幅均超过2%。其中，上证指数下跌2.43%，中证500大跌3.9%，深证成指跌幅超过3%。许多小伙伴第一联想就是，上周末的股指期货松绑了，看来狼真的来了！股市下跌真的是股指期货惹的祸么？股指期货大松绑有没有哪类基金从中受益呢？老司基今天来聊聊这个话题。

普通投资者因为股指期货具有做空的功能，通常认为股指期货监管放松会导致A股市场下跌。你还别说，怕啥来啥，这周大盘还真没涨过，以为上周末刚出来一个股指期货大松绑的重磅新闻。

4月19日，中金所宣布，经证监会同意，决定自4月22日起进一步调整股指期货交易安排。这是2019年以来股指期货交易规则首次改动，也是2015年股市异常波动之后，为恢复常态化交易所作的第四次调整。

此次调整中，中证500股指期货保证金比例从15%下调至12%，期指保证金距离常态化已经不远。手续费方面，股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之3.45，降幅达25%。另外，日内过度交易行为的监管标准，由此前的50手提升至500手。日内500手的交易量，基本已能满足日内投机交易的需求。

许多小伙伴看到新闻，都高呼“狼来了”，市场要调整了。没想，一语成谶，这周A股跌得稀里哗啦。

老司基觉着，指数大跌这锅完全让股指期货来背，还真有点冤。中金所只是对原本压制已久的股指期货进行松绑，恢复正常交易而已。A股本周大跌，自有其内在逻辑，比如我们一季度涨上了天，适当回调也是情有可原。再说了，无论在理论学术上或在实际操作中，股指期货是否会导致股票下跌，国内外都尚未达成统一观点。

这类基金最受益！

虽然说股指期货是否会造成股市下跌尚无定论，但对有一类基金却是重大利好。

对！老司基说的就是量化对冲基金。

市场人士表示，进一步放开股指期货，对量化对冲业务形成重大利好，预计未来量化对冲业务将会出现爆发性增长。此次调整有利于进一步满足投资者风险管理需求，引导更多中长期资金进入资本市场，促进产品创新，更好满足各类投资者的需要。

稍稍小科普一下，所谓量化对冲策略是指，买入一篮子股票后，通过做空股指期货来对冲市场下跌的风险。

举例来说，做空股指期货后，如果股市下跌，做空部分的盈利就能补偿市场下跌的损失，同时，所买股票如果表现优异，那么就依然能够盈利。相反，如果股市上涨，只要买入股票赚的钱比做空亏损的部分多，那么账户整体还是盈利。所以，量化对冲策略在理论上能够通过做空股指期货，防范市场风险，基金管理人的投研能力决定了最后的收益。

实际上，量化对冲基金和量化指数基金受股指期货限制交易影响更大，之前股指期货限制交易曾严重拖累这类基金的表现。数据显示，2016-2018年，量化对冲基金平均收益率分别为-1.05%、1.36%、-0.91%。特别是在市场单边下跌的2018年，混合型和股票型基金平均收益率分别为-14.23%、-25.5%，量化对冲基金不到1%的跌幅明显要强于偏股型基金表现。

wind数据显示，目前市场上共有22只以绝对收益为目标的量化对冲基金，总规模为39.1亿元，今年以来最高收益为3.44%，有16只取得正收益。

周四，A股大跌，这类基金表现如何呢？

在大盘大跌2.43%的情况下，量化对冲基金跌幅最大的都不到1%。如南方绝对收益策略、南方安享绝对收益的跌幅仅为0.18%和0.35%，表现相对较好。

量化对冲基金业绩表现一览（数据截至：2019年4月25日）

最后，老司基把这类基金的特点总结一下：

1、股指期货大松绑，对量化对冲基金是大利好，能丰富其投资策略，提高潜在收益；

2、量化对冲基金不会给你大的惊喜，但可以给你稳稳的收益，特别是在市场大跌的时候，它的回撤会很小，有时还能给你赚钱。如海富通阿尔法对冲成立4年多时间，每年都有正收益，2018年也有6.35%的正收益，年化收益率为8.71%，看着还不错；

3、如果你追求的不是暴涨暴跌的投资快感，而是每年都能获得绝对收益，这类基金可以重点关注。

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