今年开年延续了去年底的反弹趋势,机会较为多元。春节之后,随着ChatGPT横空出世,市场机会重新聚焦,通信、计算机、传媒、电子等TMT行业开启了一轮大级别行情,而新能源、地产以及部分消费行业则开始变得疲弱。
科技行业最大的驱动力来自创新,GPT等AI大模型的出现让我们看到了未来的无限可能,今年最大的主线或许已经确立。当然,产业化落地并不会如当前股价般一马平川,在享受科技盛宴的时候我们也需要留一分清醒。
如果没有GPT的出现,我们今年还会最看好新能源行业,主要是光伏和储能。今年光伏、储能需求端会保持极高的景气度,如果不过分纠结明年增速是否会在基数效应下略有放缓,光、储的远期空间依然广阔。再叠加光伏、储能公司目前的估值水平,投资性价比还是所有行业中最高的。
再往后是医药和军工,确定性很高,但估值相比新能源没有优势。
消费以及部分周期行业在去年底大幅上涨,股价的反应速度显著快于基本面的复苏,因此一季度主要在消化此前已经提升的估值。我们认为消费的机会可能会在下半年重新出现。
基于以上判断,我们在一季度增持了通信、电子等TMT行业,减持了周期品。新能源中主要增持了光伏、储能,但减持了新能源车和风电。