通信行业周报：英伟达B系GPU投片增加，AI算力国产化大势所趋!

2024年07月22日 中泰证券 陈宁玉,杨雷,畲雨晴

　　本周沪深300上涨1.92%，创业板下跌2.49%，其中通信板块下跌2.75%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的123支成分股本周内换手率为1.35%；同期沪深300成份股换手率为0.42%，板块整体活跃程度强于大盘。

　　通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：ST高鸿（+23.27%）、科信技术（+13.29%）、东土科技（+10.75%）、合众思壮（+7.61%）、*ST通脉（+6.68%）、；跌幅居前五的公司分别是：百邦科技（-11.56%）、神宇股份（-11.21%）、路畅科技（-10.33%）、中际旭创（-10.09%）、工业富联（-9.54%）。

　　Blackwell GPU投片量暴增25%，OpenAI已接触博通等芯片公司。经济日报7月15日报道，英伟达为满足客户需求，向台积电追加4nm芯片订单，Blackwell平台GPU芯片投片量增加25%。投片量的多寡和每片晶圆代工的价格呈现反比，意思是投片量越多，IC设计公司所拿到的晶圆代工价格就更低。这款GPU通过每秒10TB的芯片到芯片互连技术连接成单个、统一的GPU，支持AI训练和大型语言模型推理，模型可扩展至10兆个参数。随着全球AI技术的发展和应用，包括亚马逊、戴尔、Google、Meta、微软等国际大厂都计划采用英伟达Blackwell架构GPU来构建AI服务器，需求量超出预期。此外，就终端整机服务器机柜数量来看，预计包括GB200NVL72及GB200NVL36服务器机柜的出货量将从原预期的4万台大增至6万台，增幅达到50%。The Information7月19日报道，OpenAI公司已接触博通（Broadcom）在内的多家芯片设计商，共同探讨研发全新的AI芯片。OpenAI公司正在探索自己制造AI芯片，一方面高效整合软硬件打造成为AI界的“苹果公司”，另一方面也是缓解当前AI图形加速卡短缺的问题。我们认为随着生成式AI持续快速发展，其底层算力需求仍供不应求，海外AI芯片投片增加将带动高速光模块需求。同时我们认为美国对英伟达等AI芯片的禁售将推动算力国产化进程，建议重点自主可控国产交换芯片、算力芯片、光模块、服务器、交换机等产业链机会。

　　蜂窝物联网高速增长，中移动收入&连接数全球第一。根据IoT Analytics数据，2023年，移动运营商从物联网获得的收入超过了软件公司和所谓的超大规模公司，尽管兼容模块的出货量有所下降，但蜂窝连接仍在增长。IoT Analytics预测，移动运营商的蜂窝物联网收入为150亿美元，同比增长23%，连接数为36亿。它表示，这一数字意味着自2010年以来收入以16%的复合年增长率（CAGR）增长，并预计在5G和RedCap的推动下，从今年到2030年，这个增速将增至18%。IoT Analytics称，移动运营商在2023年主导了蜂窝物联网市场，管理着所有连接中的83%，并占据63%的收入。它将中国移动的收入排在首位，其次是中国电信、中国联通、沃达丰（Vodafone Group）和AT&T。中国移动在连接方面也处于领先地位，占总连接数的46%，其次是Verizon、AT&T、中国联通和德国电信。IoT Analytics指出，连接成本因地区而异，西方运营商提供“价格相对高于全球平均水平的蜂窝物联网数据套餐”，尽管连接数量较少，但收入却更高。我们认为，随着Red Cap的持续推进，物联网连接有望持续快速发展，前期物联网模组板块有所回调，建议后续重点关注移远通信、广和通等物联网模组标的。

　　谷歌接近收购初创公司Wiz，微软蓝屏事件影响深远。据路透社信息，谷歌母公司Alphabet正就以230亿美元收购以色列网络安全初创公司Wiz进行深入谈判，这将是其有史以来最大的一笔收购。Wiz成立于特拉维夫，目前总部设在纽约，为微软、亚马逊、摩根士丹利和壳牌等一些大公司提供包括人工智能威胁检测和响应在内的网络安全产品。相关人士称，Alphabet将主要以现金支付，交易“可能很快就会达成”。此前，Alphabet于2022年斥资54亿美元收购了专业公司Mandiant。此外，美国当地时间19日，美国网络安全龙头企业CrowdStrike一次失败的软件更新，给全球无数微软Windows系统用户搅了个不得安宁。这场几乎波及所有行业的网络安全事故，强行给繁忙的全世界按下了暂停键，上至政府部门，下至零售商铺，全部运作受阻。尽管问题原因已经找到，但由于每台受影响的电脑可能都必须通过手动修复，这一事件的恶劣影响至少仍需要几天时间才能缓慢恢复。许多网络安全专家都认为，这场可谓“历史上规模最大最严重的IT故障”，凸显了全球对少数供应商软件依赖所构成的严重风险。我们认为网络安全，AI安全等泛IT类安全问题有望更加凸显，以三大运营商所负责的骨干网络及其上下游安全链有望获得进一步关注，联通作为国家“安全产业链链长”，未来有望持续获益。同时，建议重视三大运营商为主体的网络安全相关问题及对应标的。

　　投资建议：关注光器件和光芯片：中际旭创、天孚通信、源杰科技、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；ICT设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科通信等；卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、华测导航等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；物联网：广和通、美格智能、移远通信等；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等；专用通信：三旺通信、七一二等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等。

　　风险提示事件：AI发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险、研报信息更新不及时风险等。