通信行业周报:业绩预告密集发布,重视三大投资主线!
2024年07月16日 上海证券 刘京昭
展望24年H2,我们建议聚焦于以下三条投资主线:
1)算力需求持续性扩张,光通信产业链值得关注。算力需求方面,Meta将24年资本支出扩大到350-400亿美元的范围内;微软资本开支将在每季度基础上大幅增加;谷歌则预计资本开支保持在480亿美元左右。算力供应层面,随着AI模型趋于复杂化,未来10万级XPU集群预计将需要50万只光学互连,需求比有望提升至1:5。我们认为,数据大规模互联互通将成为算力的首要发展目标之一;同时我们认为由于计算与传输硬件迭代能力呈现差异性,计算集群与光器件配比抬升,或进一步催化对光学互联器件的需求。
2)运营商分红派息力度加码,业务转型值得关注。股东回报方面,三大运营商利润分配及分红派息比例不断提升;智能算力建设方面,23年移动智能算力规模达到10.1EFLOPS;电信智能算力规模达到
11.0EFLOPS,同比增加279.3%。未来三大运营商智算中心建设规模有望进一步扩大。我们认为,智算业务转型加快有望推动运营商迎来第二增长曲线,伴随股东回报率稳健增长,运营商投资逻辑愈发明确。
3)物联网业绩驱动显著,B端业务助力企业成长。移远通信24年H1归母净利润同比增长率预计为273.35%;国脉科技同期数据居于36.02%-63.23%之间,业绩确定性增强。同时物联网产业增量正从C端向B端迁移,2025年预计全球工业物联网将达到140亿,大幅超越消费物联网的终端连接数。我们认为,业绩驱动&行业发展逻辑变化或催化物联网发展新机遇的来临。
建议关注:光通信类:中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、仕佳光子等;运营商类:中国移动、中国联通、中国电信;物联网类:移远通信、广和通、国脉科技等。
行业要闻
第二季度全球AI初创公司融资240亿美元,环比翻番。Crunchbase表示,24年Q2全球AI初创公司共获得240亿美元的投资,环比增长一倍多,而全球初创公司共获得790亿美元的投资,环比增长16%,同比增长12%。这主要是受到了AI投资的推动。
中国AI大模型数量占全球超1/3,生成式AI专利申请量第一。《全球数字经济白皮书》显示,中国在全球人工智能大模型的占比已超过1/3,达到36%,仅次于美国的44%。在全球AI企业数量上,中国以15%的占比紧随美国之后,位列第二。同时,中国的AI独角兽企业数量也达到了71家,显示出中国AI企业的创新活力和市场潜力。
投资建议
维持通信行业“增持”评级
风险提示
国内外行业竞争压力,AIGC商业落地模式尚未明确,中美贸易摩擦。