高端光模块持续放量 中际旭创净利润预增超2.5倍!

　_ 东方财富网

　2024年07月14日 18:03

　　得益于算力产业对高端光模块需求的提升，中际旭创(300308)预计上半年净利润同比增长幅度将超过2.5倍。

　　中际旭创7月14日晚间披露的业绩预告显示，公司今年上半年实现净利润为盈利为21.5亿元至25亿元，较上年同期的6.14亿元同比增长幅度达250%至307%。扣非后净利润同比增长幅度为260%至320%，具体金额为21亿元至24.5亿元。

　　最高307%的净利润同比增幅，延续了公司今年以来的业绩增长趋势。中际旭创在今年一季度实现净利润10.09亿元，同比增长304%，当期营收规模及增速分别为48.43亿元、164%。两相对比，估算中际旭创在第二季度单季度净利润规模为11.41亿元至14.91亿元。

　　　中际旭创将上半年的业绩增长归结于三点因素：第一，益于800G/400G等高端产品出货比重的快速增长，产品结构持续优化，公司营业收入和净利润同比得到大幅提升；第二，公司对限制性股票激励计划、员工持股计划等事项确认股权激励费用，导致净利润减少约9100万元；第三，发生政府补助、投资收益等非经常性损益事项增加净利润约2600万元。

　　中际旭创所述“800G/400G等高端产品”，即指公司的主力产品光模块，其主要作用是光电转换，在算力产业中有重要应用。根据光通信行业市场机构Lightcounting预测，在算力持续升级及需求大幅增长等因素的驱动下，光模块的全球市场规模在2022年至2027年期间或将以CAGR11%保持增长，2027年有望突破200亿美元。

　　所谓“800G/400G”，是指光模块产品理论上能达到的最高传输速率。中际旭创是行业内较少可以提供800G乃至1.6T高速光模块的企业，Light Counting披露的2023年全球光模块TOP10榜单，首次将旭创排名行业第一。

　　业内对中际旭创今年出货高增长存在一定预期。在一季度业绩高增后，中际旭创在接待调研时曾明确表示，二季度客户的需求和订单趋势“很好”。“今年800G的全球需求总量很大，不可能单靠第一季度就能满足交付，因此后面几个季度出货也会加快。”中际旭创高管表示。

　　兴业证券此前曾在研报中表示，中际旭创一季度收入略超预期，净利润基本符合预期。展望未来，兴业证券认为，中际旭创的收入环比表现有望持续向好，技术改进叠加芯片供给缓解下毛利率有望逐步恢复，下半年订单预计持续环比提升。预计中际旭创2024年至2026年分别实现归母净利润为50.72亿元、67.56亿元、84.13亿元。

　　　值得注意的是，中际旭创在6月曾透露，已经接到行业客户下达的2025年800G需求指引，相比2024年有较为显著的增长。

　　中际旭创解读增长主要原因来自两方面：第一，重点客户从今年到明年在AI推理需求的快速增长，带来数据流量及带宽需求的快速增长；第二，伴随51.2Tb/s交换机芯片的日趋成熟和接受大量预订，H系列芯片、以太网交换机以及与之配套的800G光模块，将共同构建用于推理或训推一体的AI数据中心网络。

　　 　对于下一代的1.6T光模块产品，中际旭创重申，该产品会在今年四季度左右开始出货，且需求指引目前没有变化。业内认为，在2025年，1.6T光模块将主要用于满足部分先进AI大模型的持续深化训练，与800G光模块期间分属于不同的AI数据中心应用场景、不同的交换机网络架构和功能，不会形成相互冲击影响。中际旭创此前曾预计，1.6T产品会在2024年末到2025年期间逐步上量，进一步增厚公司盈利能力。

　　同时，中际旭创有信心保障自身产能跟上需求端的增长。一方面，估算产能扩建的速度比较快，因此产能方面不会有上量的瓶颈；另一方面，在原料端，中际旭创表态会将光芯片、电芯片以及一些无源器件的需求反馈给上游供应商，提前规划和锁定产能，预计能够保证未来800G上量的需求。

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