消费电子：全场景、系统级AI能力有望赋能AI终端!

　　投资要点：

　　消费电子指数+2.53%强于大盘，苹果供应链厂商涨幅领先。本周（6月17日-6月21日）消费电子指数上涨2.53%，同期沪深300指数下跌1.3%，电子指数上涨1.52%。苹果供应链标的本周涨幅较大，东山精密/领益智造/鹏鼎控股/立讯精密/蓝思科技本周分别上涨11.92%/11.33%/9.86%/9.81%/9.1%。

　　鸿蒙AI：华为发布全新HarmonyOS NEXT操作系统，全场景的系统级AI能力有望对硬件终端产生巨大撬动作用。华为在6.21开发者大会上发布原生鸿蒙操作系统，支持系统级AI功能。

　　1、原生鸿蒙底座，操作系统与应用联合深度优化，运行速度再提升。HarmonyOS NEXT是完全基于华为自己的技术栈和设计理念构建的操作系统，从操作系统内核、文件系统，到编程语言、编译器/运行时、编程框架，再到设计系统、集成开发环境，以及AI框架和大模型等，全面焕新。鸿蒙内核之下具备全新的并发模型，效率更高更流畅。操作系统与应用联合深度优化，鸿蒙原生应用加载速度大幅提升。

　　2、系统级AI能力。基于昇腾算力和盘古大模型打造系统级AI，将AI功能赋能整个操作系统和子系统，能够实现图像智能、通话智能、文档智能、跨应用协同等场景。小艺升级为小艺智能体，可执行更复杂的操作，并在端云大模型协同和意图框架的加持下获得更好的场景感知、意图识别和用户理解能力。

　　3、面向全场景的操作系统。基于鸿蒙的分布式架构和微内核的设计，它能够让开发者在一个系统和统一生态中完成一次开发、多端部署，目前iOS和安卓无法做到。因此HarmonyOS NEXT在多端开发、设备协同、应用接续方面更具优势。随着HarmonyOS NEXTQ4进入商业化，系统级AI叠加全场景、多终端的协同能力对智能硬件终端产生巨大的撬动作用。

　　观点：消费电子正处在短期企稳回暖、行业创新周期来临和巨头新品催化不断的三重拐点。短期消费电子终端需求回暖。中长期AI赋能智能终端有驱动手机/PC换机加速。同时，AI负载需要芯片底层架构、内存和整机设计方案改变，带动单机ASP提升，同时新硬件形态的探索加快。消费电子创新节奏提速有望带来行业进入景气周期，同时后续苹果秋季发布会/Windows系统更新等重磅更新催化密集。

　　事件前瞻：6月28日，Apple Vision Pro中国开售，建议关注国内销量和中国区应用开发情况。

　　投资建议:

　　建议关注苹果供应链：立讯精密、东山精密、鹏鼎控股、长盈精密、领益智造等；

　　智能音箱：国光电器、漫步者、恒玄科技、佳禾智能、矩芯科技等；

　　AIPC产业链：联想集团、华勤技术、春秋电子、隆扬电子、中石科技、思泉新材、光大同创等；

　　XR产业链：歌尔股份、水晶光电、兆威机电、天键股份等；

　　风险提示

　　下游需求不及预期、行业竞争加剧、全球贸易摩擦风险