电力设备与新能源行业周观察：12月国内新能源汽车产销再创新高，关注光伏产业链价格变动
1.新能源汽车
12月国内新能源汽车产销均超50万辆
我们认为：1）国内电动车汽车产销同环比持续向好，12月产销量均在50万辆以上，同环比分别增长6.7%、11.1%至51.8万辆、53.1万辆，再次刷新月度记录，国内新能源汽车景气度持续维持高位，带动新能源汽车产业链需求扩大。2）随着新能源汽车销量高景气度，三元电池装机量持续增长，2021年1-12月，国内三元材料及磷酸铁锂电池装机量占比分别为48.1%、51.7%。中长期来看，三元材料与磷酸铁锂电池将并行发展，适用领域将更加清晰。头部电池、正极材料供应商以及具备技术领先优势的企业，更具备领先行业发展优势。
核心观点：
我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计销量将实现快速增长。看好：
1）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学、新势力及宏光MINIEV等具备畅销潜力车型的核心供应链；
2）细分赛道龙头，在行业竞争中具备显著技术/成本护城河优势标的;
3）长续航、快充需求扩大，驱动技术革新、产品迭代的正极材料、锂盐添加剂、导电剂等环节；
4）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化；
5）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的铜箔、隔膜等环节；
6）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的；
7）受益行业增长且自身竞争力持续提升有望带来市场份额扩大的二线标的；
8）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节；以及持续完善的充换电设施环节。
受益标的：宁德时代、天奈科技、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、当升科技、中伟股份、德方纳米、亿纬锂能、震裕科技、容百科技、中材科技、璞泰来、派能科技、天赐材料、中科电气、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等
2.新能源
硅料、硅片价格上涨
我们认为：短期来看，经过近期产业链上下游之间的博弈，目前硅料价格已有回落，产业链整体价格也随之调整；本月硅片环节开工率持续提升，电池片需求出现小幅改善，下游需求预期较为乐观，终端存在较强的价格弹性；
全年来看，随着多晶硅新产能的逐步投产及技改项目逐步推进，预计多晶硅供应紧张局面有望缓解，产业链价格有望下行，进而驱动下游的装机需求改善，光伏行业景气度有望提升。
核心观点：
（1）光伏
短期看，产业链各环节成本价格下行将刺激下游装机意愿；叠加大型风光基地项目及分布式光伏整县推进项目的逐步落实，未来光伏景气度有望持续上行。
中长期看，“碳达峰”、“碳中和”以及2025/2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到20%/25%左右目标明确，光伏等新能源未来在能源转型和碳减排中将发挥的重要作用。关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如逆变器、光伏胶膜、光伏玻璃、垂直一体化厂商、分布式光伏、耗材环节和设备环节、光伏支架等。
受益标的：阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、正泰电器、中信博、海优新材、福斯特、福莱特、隆基股份、晶澳科技、天合光能、中来股份、金博股份、美畅股份、高测股份等。
（2）风电
短期看，风机大型化趋势显著，整体成本有望下降；大型风光基地项目的持续推进及海上风电降本加速，风电景气度有望提升。中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，持续看好风电行业的装机需求及发展空间。
关注以下环节的投资机遇：1）风电景气度持续上行，看好国产部件在大型化趋势下及格局变化下的机会，如塔筒、主轴、铸件、叶片等环节；2）看好原材料价格调整下的盈利修复环节；3）看好主轴轴承等精密部件的国产替代；4）看好整机环节格局变化及技术变化下的机会；5）海上风电持续降本，需求有望持续提升，看好海工产品、海缆等相关环节。
受益标的：大金重工、天顺风能、天能重工、日月股份、广大特材、新强联、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份、东方电缆等。
（3）储能
2025年储能装机规模目标、市场地位、商业模式已明确，国家及地方相关政策进一步完善，储能将随可再生能源将加速发展；叠加分布式电站、充电桩、微电网等衍生新型生态系统的应用，发电侧、电网侧、用户侧储能均将迎来新增应用需求。我们看好储能发展机遇下的锂电池、逆变器、储能系统集成三条主线
受益标的：阳光电源、锦浪科技、德业股份、科士达、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技等。
风险提示
新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。
