一、资金荒到资产荒

最近这几个月比较热闹，金融市场简直教科书一般：出现了“资金荒”

传统上认为避险的安全资产黄金却因为获取流动性而抛售，本来中国国内的疫情已经基本上过去了，结果外资机构却因为缺钱回去救援大本营，估值不高的A股和估值很低的港股被抛售。

美股短期之内出现多次熔断，巴菲特割肉卖出航空股，主打全天候的桥水基金也一度出现崩盘谣言。

但是最近大家发现，随着各个国家救市举措开始，降息、降准等等各类宽（fang）松（shui）政策继续，市场上不缺钱了，之前的“资金荒”没了，出现了“资产荒”了：

国内是某宝收益率跌破2%了，债券价格飙升，国际上黄金恢复正常，美股、港股都从3月份低点开始涨了不少。

这就是我之前说的“流动性回归”逻辑：

当时为了流动性短缺而抛售资产，现在因为流动性回归正常，怎么抛售的还要怎么买回来。

而且目前来看，欧美等国疫情还在持续，中国现在已经开始复工复产，中国是最先恢复的国家，中国现在等于双击行情：

流动性回归+复工复产

这种情况下，A股资产对于外资来说吸引力不言而喻：该回来的总该回来，也总会回来。

二、布局逻辑

顺着这个逻辑去思考，国内投资者完全可以提前布局：

1、A股本身估值不高，在全球范围内都是低的，中国又在全球范围内率先走出疫情影响；

数据来源：WIND，截止4月16日

2、外资回归买入，这等于给提前布局的投资者“抬轿”。

3、中国股市仍被显著低配，外资加配仍是大势所趋。

中国是目前世界第二大经济体，但是在相应国际指数里面的权重依然不高，外资依然有较大配置空间。

资料来源：MSCI，世界银行；其中MSCI全球指数的权重为2020年2月底的权重，GDP占比为2018年的数据。

外资布局中国，最大的指引是：MSCI、富时和标普三大指数公司的对应指数，原因有2个：

1、国际上，近些年来指数投资盛行；

2、一些外国金融机构有配置中国资产的需要，但是没有深入研究中国市场的能力。

这三大指数公司相应指数来说，影响力和知名度最高的是MSCI明晟公司的指数。

目前上证50和沪深300指数更偏重金融板块，其他行业代表性不强，板块设置相对集中，不能反映全部A股走势的情况。

而全球化指数提供商MSCI编制的MSCI中国A股指数，相较于沪深300指数，更注重于均衡配置，超配工业、电信、医疗保健、日用消费等等更具中长期成长性的行业。

数据来源：Wind，截至2020年2月29日。

由此带来的结果是，MSCI中国A股指数相对于目前A股主流的沪深300指数、中证500指数和中证800指数历史表现来说，收益更为稳定，而波动率更低，体现出一定抗压性。

数据来源：彭博，数据截至2019年12月

也正是基于流动性正常以后，外资回归和A股投资价值的认可，上投摩根基金推出了MSCI中国A股ETF。

MSCI中国A股ETF（交易代码515770，发行代码515773）追踪MSCI中国A股指数。该指数为外资投资A股特设的指数，成分股变动可谓外资进出的风向标，行业分布更加均衡，优化了传统宽基指数部分行业权重过高的问题。

指数编制方面，世界知名的指数编制公司MSCI公司根据国际化投资经验，通过赋予医药生物、科技等行业更高行业权重，增进了指数的成长性，使得MSCI中国A股指数成为包含价值和成长风格的大中盘宽基指数，对于A股的代表性将进一步提升。

同时作为上投摩根基金的第一只宽基ETF产品，MSCI中国A股ETF选择了低费率让利投资者，管理费0.15%，托管费0.05%，费率仅为主流宽基ETF的三分之一，降低了投资者的投资成本。

目前上投摩根基金MSCI中国A股ETF正在认购中，认购代码为515773，投资者可以用股票账户认购。

而基金成立并上市以后，投资者可以输入515770进行交易，MSCI中国A股这样指数+ETF的组合，使得该基金长期投资价值和短期交易属性兼有，投资者不妨关注一下该基金。