万万没想到昨晚的文章《跌到底部了吗？》居然是本周阅读量最低的，也有朋友觉得这篇分析报告有点水。但其实昨晚这篇文章才是本周甚至这个月的精华，是我花费好几个小时时间整理数据才写完的。由于时间还是不太充足，所以的确存在一些瑕疵，不过大家理解核心逻辑就行。

核心逻辑是A股这边接近估值底部了，美股还没有接近底部，但美股第一轮下跌已经累计30%，接近尾声。

我昨晚是用下方这个图给大家展示的，但历史数据有时候是刻舟求剑，所以还得进一步补充分析。

目前全球资本市场关注的是两样东西：

美元流动性

海外新冠肺炎疫情

境外新冠肺炎疫情是引爆这次全球资本市场暴跌的导火索，而美元流动性的丧失则是导致这轮全球股灾刷新历史最快下跌速度的引擎。

在过去一周，各大机构满世界寻找美元，美元指数急速上涨。各类资产都被抛售，包括非美元货币、美股以及其他国家的股票、债券、商品甚至是黄金和白银。

美联储显然意识到问题的严重性，过去一周我们可以看到：

美联储降息1%，直接把美元利率降到0%

送出了7000亿美元的QE

重启一级交易上信贷便利和商业票据融资便利

下调贴现窗口利率

美联储与九家央行开展美元流动性互换

以上这一堆看不懂的操作，目的都是一个，给市场提供更多的美元，尽快解决流动性危机避免金融危机进一步扩大。

流动性风险主要集中在高收益债券市场，前天我在《听说有大佬跌到爆仓了！》也给大家解释过。

为了扩大债券的收益率，债券基金买入债券之后，会把债券抵押出回购市场，拿回一定比例（例如50%）的资金后再买入债券，然后再把债券抵押出回购市场，拿回部分资金后继续买债券。循环质押，做大收益率。

受到疫情影响，大家担心那些小企业会破产倒闭，他们所发行的债券会被抛售导致价格下跌。债券价格下跌会导致债券基金净值下降，引发投资者赎回。投资者赎回，就会触发基金强制卖出那些债券。

流动性缺失的时候，价格直接崩盘，就会出现流动性危机，而且陷入一个死循环。

你们可能很难相信下面这只是海外债券基金，它最近的波动比沪深300还要大，债券基金跌得比股票基金还要惨。

当然，配置了国内债券基金的朋友不用恐慌，国内流动性充沛，今天连LPR利率都没有降，我们显然信心十足。

所以随着美联储不断释放美元，第一轮流动性危机应该接近尾声了。市场跌速会减缓，市场波动率会逐步下降。不过金融危机虽然远离，但经济衰退却逐步靠近。

接下来市场最关注的，依然是那与日俱增的境外疫情确诊人数，这个增长速度太惊人了。

写到这会儿纳斯达克100指数期货上涨超过5%触发熔断了。我已经数不清过去一周我们究竟经历了多少次熔断，向下+向上。

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最近我经常聊到GDP三驾马车，投资+消费+出口，出口这里的重大损失，要看后面怎么从投资和消费找回来。昨晚有朋友打破砂锅问到底，投资和消费，选哪个最好？成年人的世界难道不是两个都选么。。

如果真要选一个，选消费。因为从最近各方面表态来看，保GDP增长已经不是摆在第一位了，稳就业，保民生才是第一位。

我最近几天看新闻，各大城乡的领导亲自入餐馆消费，以示范性带头作用刺激餐饮业消费复苏。具体的接下来还可以观察财政手段会倾向带动内需消费还是基建投资。

桐昆20转债今天上市表现不错，价格虽然最高只有115元，但转股溢价率高达29%。说明市场还是看好后市的，但大家都不敢买正股，担心波动大，就都来买转债，把转债的溢价抬得很高。

短期内，大部分转债依然可以放心打，胆子小的朋友避开一些提前大幅炒作过的转债，放弃不打就行。

今天升级版网格非银ETF，500ETF均成功卖出一格