1、宏观经济分析
国外经济方面,上半年全球发达国家在高通胀和金融条件收紧背景下经济下行压力加大。美国消费有回落压力,通胀走高,就业市场维持偏紧状态,6月失业率较2021年12月下降0.3个百分点至3.6%,6月制造业PMI较2021年12月回落5.8个百分点至53%,6月服务业PMI较2021年12月回落7个百分点至55.3%。美联储3月、5月、6月分别加息25bps、50bps、75bps,并于6月开启缩表。欧元区经济增速放缓,6月失业率较2021年末回落0.4个百分点至6.6%,6月制造业PMI较2021年末回落5.9个百分点至52.1%,6月服务业PMI较2021年末回落0.1个百分点至53%,欧央行7月加息50bps。日本央行维持基准利率不变,经济恢复速度放缓,通胀有所上行,6月CPI同比较2021年末回升1.4个百分点至2.4%,6月制造业PMI较2021年末回落1.6个百分点至52.7%。综合来看,全球经济下半年经济下行压力进一步加大,主要经济体央行货币政策依然处于继续收紧状态。
国内经济方面,受疫情冲击国内经济数据先下后上,疫后生产修复明显快于需求,经济结构性分化持续,基建维持高位,出口仍有韧性但下行风险加大,消费增速恢复较慢,地产维持负增长,经济总体处于弱复苏状态,PPI通胀回落但CPI通胀上行。具体来看,上半年领先指标中采制造业PMI先下后上,6月值较2021年12月值走低0.1个百分点至50.2%,同步指标工业增加值6月同比增长3.9%,较2021年12月回落0.4个百分点。从经济增长动力来看,出口韧性尚可,投资总体偏强但内部有分化,消费恢复速度偏慢:6月美元计价出口增速较2021年12月回落2.9个百分点至17.9%,6月社会消费品零售总额增速较2021年12月回升1.4个百分点至3.1%,基建投资与制造业投资较强、房地产投资总体负增长,1-6月固定资产投资增速较2021年末回升1.2个百分点至6.1%的水平。通胀方面,CPI震荡上行,6月同比增速从2021年12月的1.5%上升1个百分点至2.5%,PPI有所回落,6月同比增速从2021年12月的10.3%回落4.2个百分点至6.1%。
2、行情回顾
年初到4月份,投资者担心中国经济存在硬着陆的风险,对经济增长极度悲观,叠加俄乌事件带动全球政治格局动荡,导致在疫情防控期间,市场跌幅较大。5月份以来,随着上海解封,疫情好转,宏观政策积极,疫情防控科学化,投资者对经济的增长预期明显好转,风险偏好有回升,指数反转向上。从各行业来看,煤炭(31.38%)、交通运输(-0.71%)、综合(-1.46%)等行业表现较好,电子(-24.46%)、计算机(-23.64%)、传媒(-22.25%)等行业跌幅较大。最终,沪深300等权指数涨跌幅度为-10.44%;中证100涨跌幅-8.07%;上证国企指数涨跌幅-4.68%,中证800指数涨跌-9.97%。
3.运行分析
本报告期为基金的正常运作期。我们严格遵守基金合同,采用完全复制策略跟踪指数,在因指数权重调整或基金申赎发生变动时,根据市场的流动性情况采用量化模型优化交易以降低冲击成本和减少跟踪误差。