过去10年，中国制造业在全球范围内的竞争力提升，中国产业升级从低端向高端快速渗透是经济转型最显著的特点。过去10年经济转型主要发生在高端制造业和现代服务业领域，展望未来10年，随着国内人均收入大提升，现代服务业转型在需求端还远远没有见顶；就高端制造业而言，中国正沿着信息技术价值链继续向高端攀升，面临巨大挑战的同时也有非常大的机会。从上市公司结构看，很多企业沿着已经成熟的传统产业链向高端渗透的成绩并不是很明显，但是在出现了重要技术变革的新兴产业领域表现出色，例如智能汽车、移动互联网及智能手机等，高景气度行业的收入增速也远远高于低景气度的传统行业；得益于新经济和新兴产业企业市值占A股总市值比重的提升，未来10年A股市场潜在回报较过去10年将有显著提升。“中小盘”将是2022年A股核心关键词之一，在景气外溢拉动下，部分中小盘个股或更具弹性。一方面，部分高景气赛道二三线龙头今年以来受上游原材料价格及产能制约的影响较大，随着大宗商品价格回落、价格传导及扩产进程的加快，景气外溢拉动下，明年业绩弹性较强；另一方面，下游高景气带动产业链细分环节需求爆发及供给紧缺，部分‘小而美’专精特新企业业绩增量明显。而另一部分中小企业则凭借相似的业务技术基础灵活跨界布局。2022年另外两大核心关键词是“碳中和”和“制造业”。具体而言，在政策目标下，我国能源结构清洁化转型步伐将继续加快，新能源充分受益碳中和推进具备较高成长空间和投资价值；中国先进制造正快速崛起，制造业升级也将持续提供投资机会。市场基本面方面，预计2022年A股盈利增速高增长的细分领域将非常稀缺。就“宁组合”而言，2022年其在继续高增长同时内部结构权重也将优化，涵盖的行业未来将持续拓展；“茅指数”2022年表现将好于2021年，但预计整体表现仍将中规中矩。对于2022年具体行业配置，陈果建议沿着三条线索捕捉高增长机会：一是“高景气赛道+持续扩张"；二是“长赛道+困境反转”；三是产业迭代催化下的新赛道