中国的银行行业从经济萧条中慢慢走了出来，率先走出的是招商银行，紧跟着的是兴业银行、平安银行等，中国银行从同质化到差异化，带来了不同的命运。招商银行作为零售银行，在这一轮去杠杆中受影响极小，而激进的民生银行等逐渐的拉开了差距。现在市场给了招商银行国际标准估值，市净率是在1.6倍。而民生银行的市净率仍在0.6倍。各类银行的贷款不良率、资本充足率、坏账准备金率等等指标对银行影响都很大。在下一轮的经济周期中，银行龙头可能继续保持优势，也可能继续分化，还会受到互联网的冲击，这只能一步一步的看，一步一步的跟踪。招商银行的生态圈的布局，还是非常不错。

　招商银行是零售之王，招商银行是零售战略的开拓者，受经济环境影响比较小，形成了竞争先发优势。资金成本低和更高的资产端收益率，给招商银行带来了高于行业的盈利能力。近 10 年，招商银行的平均净资产收益率高达 19.94%，居上市银行之首。资产负债率、不良贷款率等指标都好于同行平均水平。招商银行的信用卡业务好，在互联网的冲击下，会有减少趋势。而招商银行的生态圈促进了招商银行的零售优势趋势还在扩大中。如招商银行成了中国最大的销售咖啡平台，每天销售咖啡8万杯。招行还是中国第二大出行预订平台、第三大影票销售平台。继腾讯、阿里等互联网巨头后，招商银行开行业先河，与来自财富管理、便民服务、智慧出行、品质生活、内容社区、创新支付、薪酬代发、IP合作等各领域，近160位合作伙伴齐聚一堂，共话“无限开放”的未来。近年来，招行一直在金融、科技、生活的变化中洞察生活的细微变化，把金融、科技与生活有机地聚合成一个奇点，这个奇点就是客户，它的支点和载体则是招商银行App。从金融到生活，从高频到低频，与众多优质的伙伴一起，招商银行App的非金融场景生态日益丰富和精彩。招商银行App各大版本的迭代，如2019年7月招商银行App正式上线电子社保卡功能，用户在App成功申领电子社保卡后，即可在线实现查询个人参保信息、就医购药支付结算等业务。希望未来电子社保卡业务能够与招商银行App深度融合。一方面，通过招商银行App助力电子社保卡的签发和应用；另一方面，通过电子社保卡为招行带来更多优质客户、优质资源和更好的发展机会。招行愤怒的小鸟联名卡则是IP对合作方赋能的一个经典案例。一是通过IP打造“高颜值”的小鸟卡产品，瞬间激发粉丝的办卡热情；二是IP线上流量赋能，通过精细化的运营燃爆粉丝经济；三是IP线下流量赋能，比如罗威欧与招行合作的线下快闪店，足以引爆商圈流量。招行的无卡消费、“一手支付、一手消费”、智慧交通生态圈的应用，都有了不同的发展。招商银行建设起了一个生态圈，未来发展空间进一步的开拓。

目前，中证银行指数中的招商银行占比15%、其次是兴业银行占比13%、民生银行、交通银行、平安银行、浦发银行、农业银行各占比7%、工商银行占比6%，北京银行、中国银行各占比4%。目前中证银行指数的市盈率是7倍，市净率是0.8倍，股息率是3.9%。随着经济增速的放缓，银行的增速也会放缓，这个估值反应了对未来银行行业的预期。在经济环境下，未来银行公司之间还会继续分化，而股息率却是一个很好的指标，与银行理财持平。持有优秀银行组合和银行指数基金是个不错的选择。