最近十年，美国股市中以“FAANG”为代表的科技股龙头发展迅速、涨幅巨大，成为美股十年牛市的重要推动力量。A股市场虽然跌宕起伏，但也不乏Tenbagger(十年十倍)的科技股。

创业板中有12家公司上市以来涨幅超过10倍，其中康泰生物和爱尔眼科涨幅超过20倍;中小板中有34家公司上市以来涨幅超过10倍，15家涨幅超过20倍。科技股巨大的涨幅令投资者心向往之，科技主题也是投资者最不能割舍的主题。

但自16年以来，A股市场风格仍是以蓝筹白马行情为主，科技成长股整体的估值受到了较长时间的压制。那么，当下科技股的投资机会如何?怎样才能更好地投资科技股?

一、当下为什么科技股配置价值更高?

1、政策支持，资金追捧

今年7月22日，首批25家公司在科创板上市，首日平均涨幅140%。这既标志着资本市场正式向具有高成长性、高技术的公司敞开了大门，也显示了资金对科技成长股的巨大热情。做投资我们必须要看清大形势，因为科技主题已经成为资本市场越来越关注的方向。

2、市值空间更大，涨幅更高

从国际经验来看，科技股板块是股市中的优势板块。

在行业市值分布上，美国市值最大的行业为信息技术行业，全市场市值占比约20%;而中国市场上金融业市值占比最大，高达27%，信息技术行业市值占比仅为11%左右，与美国相比，A股的科技板块中长期成长空间巨大。

在涨幅上，标普500指数科技板块自2009年以来(截止2019.8.13)，该指数累计涨幅达到519.14%，而同期标普500指数累计涨幅仅223.98%。这表明，尽管美股在2008年以后均为牛市，但显然顺应产业周期的科技板块相对其他行业有着更加优异的投资回报。

中国科技企业正处在核心技术能力积累和规模效应形成的前期，随着国家对科技创新企业的支持力度不断加大，创新型企业的融资便利度有望大幅提升，这有助于科技企业尽快突破技术拐点，推动产业规模进入快速上升的轨道，有望出现类似美股那样的“科技牛”。

3、赛道更宽，性价比更高

二季度以来，基金抱团蓝筹白马股的趋势仍在不断加强，超配比例也不断提高，而通信、计算机、电子等行业的仓位却低于历史平均水平。事实上，投资更需要的是避开人多的地方，发掘别人没有注意的机会才可能获得超出市场平均的收益。

我们依然认可蓝筹白马股公司的长期配置价值，但短期在这个赛道上获得超额收益的难度正在加大，从边际效应和性价比上来讲，科技板块的空间更大一些。

科创板上市一周后，25只上市股票平均涨幅达140%。受益于科创板的带动效应，我们发现近期大盘回调的时候，核心科技股回调幅度有限，甚至沪电股份、海康威视、立讯精密等龙头股已经率先走出了独立上涨行情。

二、布局科技龙头，投资胜算更高

投资科技股的难度其实是相当大的，因为相比较于蓝筹白马股而言，科技股的波动较大，很容易买在高点，并且发掘真正的科技股需要有产业眼光，需要对商业模式有深刻的理解，甚至还需要对科学技术有一定的知识储备，如果我们如果不是专业的分析师，对科技股的投资很容易成为押注式的博弈。

因此可以选择科技类的指数基金，在把握科技股机会的同时规避个股风险就成为比较便捷和安全的选择。

目前A股市场的龙头股效应明显，科技行业也是如此。科技龙头企业从0到1的激烈竞争中脱颖而出，建立技术壁垒，形成竞争优势，在获取了龙头地位后,更能抓住从1到N的机会。此外，科技龙头公司具有估值低、市值大的特点。

因此如果有一只专门布局科技龙头股的指数，那就会大大的提高胜算。

目前，布局科技龙头的指数基金，只有华宝中证科技龙头ETF(515000)这一只。该基金成立于2019年7月22日，是A股首只科技ETF，其跟踪标的指数为中证科技龙头指数(931087)，该指数由沪深两市科技领域中规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市科技领域内龙头公司股票的整体表现。

1、科技龙头股长期收益显著

中证科技龙头指数基期为2012年6月29日，基点为1000点，每年调整两次样本股。自指数发布以来截至2019年5月31日期间，科技龙头指数累计收益为148.36%，相对上证指数、中证500及创业板50指数的累计超额收益分别为118.11%、106.84%、79.00%。

科技龙头指数年化收益达15.30%，大幅优于主流宽基指数(上证指数年化3.85%;创业板指年化10.73%)。

图：中证科技龙头指数及主流宽基指数长期表现对比

2、龙头公司基本面更加稳健

近年来，随着投资者结构、政策等方面发生的变化，A股市场的投资者越来越重视基本面，中证科技龙头指数的基本面也十分符合投资者的审美。

将中证科技龙头指数的业绩增长情况与其他宽基指数对比，可以看到中证科技龙头指数具有鲜明的高成长特征，基本面优质。其2018年的营业收入增速与净利润增速分别为32.82%与21.56%，显著高于其他主流宽基指数。另外，还有8.52%这样高比例的研发支出，这是科技龙头利润不断增长的源泉。

3、重仓股引领作用明显

中证科技龙头指数前十大重仓股中，有4只电子行业龙头股，4只计算机行业龙头股和2只医药生物行业龙头股，截止到8月13日，十大重仓股共占44%的权重。这些股票上市以来的表现都很不错，其中最具代表性的是恒瑞医药、海康威视、立讯精密。

来源：中证指数官网

恒瑞医药上市以来涨幅接近100倍，恒瑞医药自2011年以来，每年的研发支出在研发支出前利润中的占比均超过29%，这驱动了其净营业收入和净利润的稳步增长。

海康威视上市以来涨幅超过5倍，属于安防领域的龙头，2010年营收突破30亿元，净利润突破10亿元，2018年的净利润已经达到了113.53亿元。

立讯精密是是精密制造龙头，上市以来涨幅近10倍， 2019年一季度利润同比增85%，业绩持续超预期。

数据来源：Choice;截止日期：2019.8.14;注：红线—恒瑞医药;黄线—海康威视;绿线—立讯精密;紫色：上证指数

4、全面覆盖细分科技行业

目前，市场上只有个别科技相关细分行业的指数产品，主要是跟踪单一领域，比如TMT指数、生物科技指数、信息技术/信息安全指数、计算机指数和电子指数，而华宝中证科技龙头ETF属于完整的“全科技”行业指数基金，包含电子、计算机、通信、生物科技等领域的股票，相当于四核驱动。两市所有具备成长能力和龙头属性科技企业(成长 规模双因子筛选)，均会纳入指数成份股。

图：中证科技龙头指数最新行业分布

数据来源：Wind，截至2019.6.14

5、估值低、市值大，安全边际高

市值方面，科技龙头指数呈现出显著的大市值特征。中证科技龙头为目前市场上中小盘指数成份股平均市值最高的指数，具有显著的大市值属性，指数特征较其它中小盘指数更加突出。

数据来源：Wind，截至2019.6.14

截至2019.8.13，中证科技龙头指数的市盈率为37.63倍，与其它成长股指数相比处于较低的位置，相对来说具有较高的安全边际。

数据来源：Wind

三、小结

随着国家对于科技创新政策力度的支持，科技企业盈利能力将会提升，科技指数具有向上的弹性。当前环境下，科技板块正迎来较好的布局时点，不想被科技股的行情“抛弃”，资产配置的篮子里提前加入相关资产，或许才不失为明智的决策，华宝中证科技龙头ETF恰好为投资者提供了一种简便、低成本投资一篮子科技行业龙头标的的途径。

声明：文章内容不构成任何投资建议,部分内容来自网络资料整理，投资者据此操作，风险自担。

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