从今年年初以来,监管逐步加强对互联网行业的规范力度,对多个细分行业的可持续发展产生深远影响。
比较直观的是,中概类的基金基本都回撤了30%以上,中概互联ETF年初高位至今跌幅超40%。
头部阿里美股高位至今跌幅超50%,腾讯跌幅26%,京东跌幅10%左右。
在强监管的环境下,三季度互联网公司财报基本全部GG,主要分为两种情况:一种是直接亏损的;另一种是增速下滑。
从营收的情况来看,互联网的基本盘问题还不大,增速还在,市场的需求还在,只是经营上遇到了一些问题。
哔哩哔哩三季度收入增长61%,百度增长13%,网易增长17%,京东增长25.5%,阿里增长29%,鹅厂增长13%。
互联网公司主要分两种类型:
1)一种是规模已经成为头部的,例如腾讯、阿里这些,关键指标就要看赚钱能力了。
2)另一种是还处于烧钱抢市场阶段,比如B站、知乎、美团这些,关键指标看营收增速。
B站的收入比较猛,前三季度直播增值服务增速93.98%,广告业务增速162.04%,手机游戏业务增速3.32%。
各项营收都很猛,就是净利润亏损了47.01亿元,上年同期亏22.1亿元,所以股价暴跌。
主要亏损原因,一是买量太贵;二是投资部分亏损。这两条也是所有中腰部互联网公司都面临的问题(鹅厂除外)。
注意游戏业务的增速创下了近几年的新低,这不是个案,而是整个行业都面临的问题,连头部鹅厂的游戏业务增速都下来了。
广告问题也是行业性的问题,部分厂商可能对广告业务的变现进行了一定的收缩,但大部分厂商应该是真的经营上遇到了问题。
比如今年,教育、医疗、游戏等行业都被强监管,教育行业的广告是直接被叫停,影响还是蛮大的。
其次是整体消费市场不太好,上游成本暴涨,价格无法传导至下游,厂商挤压营销支出也是正常的。
还有一条重要的原因,就是"个人信息保护法"和"算法推荐管理规定"等政策的出台,使得过去平台通过隐蔽式的广告推荐入口被关闭,精准营销的方式将不复存在。
算法推荐这一条对头条系的影响比较大,字节近半年内广告收入已经停止增长。字节77%的收入靠广告。
鹅厂的广告收入增速也跌至个位数,还有超过70%的收入贡献靠广告的百度,三季度线上营销收入只增长了6%。
其实今年自媒体行业的广告也很少了,我了解到的好多教育课程类的基本上都没什么投放了。
投资组合公允价值变动亏损的也比较大,整个行业的三季度基本都在亏,百度投资部分按公允价值计算亏损189亿元。
三季度,只要持仓互联网公司的头寸,基本上都是血亏,中概互联ETF单季度利润也亏了70多亿。
阿里是真的有点惨,美股还在暴跌,中报(4-9月)净利润增速下滑33.86%,是2017年以来最差的一份季报。
京东三季度增速25.5%低于阿里,但是股价却是上涨的,因为财报超出了市场预期。
一直没搞懂,市场预期到底是谁在预期,可能是大家都觉得他业绩好不了,然后结果并没有这么差。
整体来看,整个互联网行业的三季度报都不太好,过去那些很赚钱的公司,突然一下子就没这么赚钱了。
是不是不敢赚?反正没证据,哈哈!
为什么我说,行业的基本盘没问题呢?因为头部公司的业绩增速没啥问题,基本盘增速依然很猛。
1)例如阿里,生态体系的全球年度活跃消费者达到12.4亿,较上期环比增加6200万,其中9.53亿来自中国,2.85亿来自海外,海外单季度增加了2000万。
最为重要的是淘特的年度活跃消费者超过2.4亿,来自欠发达地区的新消费者比例持续上升。
阿里一直在谋求开拓新用户增量,做下沉市场几乎是头部厂商没得选的选项,下沉市场的策略简单粗暴,就是砸钱。
中报,截止9月30日的三个月,销售费用和市场费用支出为288.57亿元,占收入比例14%,上年同期只有173.71亿元,主要是淘特、淘宝、Lazada和饿了么的推广费用(其实大部分是补贴)。
跟美团差不多,原本已经可以盈利了,但碰到了高压大年,那就干脆再多烧点。
不过,公司对未来还是有信心的,6-9月份阿里回购了51.48亿美元的股票(美股)。
2)京东年度用户数,也由2020年9月30日的4.416亿增加25%至2021年9月30日的5.522亿。
京东的商业模式一直以来都是电商里最重视用户体验的,仓储物流这一块一直是亏钱做服务。
对下沉市场也很重视,2021年的乡村振兴计划,其目的就是要攫取更多的下沉市场增量用户,跟烧钱搞社区团购的逻辑差不多。
总体上来看,互联网经历了政策底之后,接下来要经历一波业绩杀,即便估值已经不贵,但业绩集体下滑带来的情绪杀还是难免的。
现在就是中概互联网最悲观的时候,预期很难在更差了,定投计划继续。
(来源:乔令同学的财富号 2021-11-19 08:59) [点击查看原文]
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