券商股有“牛市旗手”、“大盘风向标”的称号，回顾A股历次大牛市的每一波上涨，基本都是证券打头阵，“春江水暖券商先知”。
证券行业周期性非常强，三年不开张，开张吃三年。尤其是“房住不炒”、国家支持公司通过上市融资加快发展，源源不断的钱涌入股市，直接受益者是券商。
证券板块给人的印象是一直都在底部徘徊，长期不涨，偶尔有短暂表现，涨得很快，有时半个月涨完又趴回去不怎么动了。在牛市开启时上涨迅猛，在牛市褪去时跌幅也大，波动性很大。券商板块也被称为“渣男”。
证券业务的盈利模式主要有：
1、经纪业务（开户、佣金）
2、资管业务（代客理财）
3、投行业务（公司IPO证券承销与保荐）
4、自营业务等
几个龙头券商正在走多元化经营的路，证券经纪业务在营收中的占比在逐步下降。随着注册制的深入推进，国家鼓励上市公司通过上市融资发展，利好券商的未来发展。随着北交所的平稳运行，未来市场活跃度、流动性有望提升，这也将为证券公司业务带来新的增长点。
我简单介绍两个证券的指数及对应的基金：
1、中证全指证券公司指数(399975.SZ）
简称“证券公司”，成分股数量达51，前十大重仓股包括东方财富，中信证券、海通证券、华泰证券等，前十大重仓股权重占比超过50%。
ETF是板块投资的最佳方式之一，获得行业平均收益，也避免个股踩雷事件。券商APP就可以直接交易。一般手续费相对基金来说低，规模最大的2个ETF：
国泰中证全指证券公司ETF（512880）
华宝中证全指证券ETF（512000）
这两个基金差不多，选哪个都可以。
2、国证证券龙头指数(399437.SZ)
简称“证券龙头”，成分股数量为30个，相对“证券公司”的成分股少了21个，前十大成分股的权重占比超65%。
大项目更倾向于找大型券商使得券商投行业务集中度进一步提升，券商的马太效应也凸显，强者恒强。
ETF：鹏华国证证券龙头ETF（159993.SZ）
数据来源：Wind
根据今年第三季度报，“证券公司”及“证券龙头”指数近8年的平均ROE均超过9%。
> 长期看
投资一个行业指数的长期年化收益率水平大约等于其行业ROE，券商两个指数的长期年化收益相对一些宽基指数及优质行业指数差些。
> 中短线
赶上大牛市证券行业可以大挣一笔，前提是我们可以在牛市来临之前布局，在牛市结束之前进场，但对大多数人来说，难度很大。
通常当普通投资者意识到牛市来临或一个板块驱动的初期，基本上牛市已经快要结束或行情明确时，价格都已经小贵了，这时再入场面临的风险就相对大了。
问：证券行业的估值水平怎么样了？
答：目前从10年的角度来看，截止上周五，“证券龙头”指数还处于低估，市净率为1.69倍，分位点在39.15%。
券商的市盈率随着牛市的到来，往往市盈率会越来越低，因业绩的增长速度大于股价涨的速度。对于券商这类强周期、重资产板块，更适合用PB进行估值。
现阶段作为低估的券商板块，其个股会被一些基金经理作为防守配置在前十大重仓股中。
对于证券板块，有人长期持有券商板块基金，但持有体验感并不好，蛰伏时间长，涨的时间短，涨完又开始回调盘整，过程比较难受。一旦进入和卖出时机把握不好，会被套很久。个人感觉证券板块不太适合长期持有。
1、网格自动交易
有的券商软件有专门的网格交易设置，设置好上涨多少卖出、下跌多少买入、每笔委托、最大持仓、最小持仓等条件，让系统自动跑，会获得比长期持有不动的超额收益。
2、券商ETF做波段
两个指数中，“证券龙头”相对来说年化收益率更高。这几年有基民每年都会在低估时会定投，等待爆发行情挣个20%或30%就跑，不建议追高，一追高解套时间就较长。有人在大盘成交量、换手率及投资者情绪较低时建仓，在大盘成交量、换手率明显放大、投资者情绪高涨时离场。
3、投资头部券商个股
同质化经纪业务加剧及互联网金融的冲击，券商们加快转型成财富管理，具有差异化成长性的头部券商会成为资本追捧的对象之一。
总体来说，一般：
头部券商个股 > 证券龙头ETF（159993.SZ）> 全指证券ETF（512000）
对于长期投资，证券板块不算是好标的，而且投资难度比宽基、消费行业等弱周期行业要高，不大适合新手。偏好证券板块的投资者一般低估定投，特定目标收益率就止盈，不追高。对于普通投资者，或许投资宽基或优质赛道的指数才是更好的选择。
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（来源：老李话定投的财富号 2021-12-06 14:03） [点击查看原文]
