今天市场依然很极端，超过3500只股票下跌，210只股票跌停了，妥妥的小型股灾了。中小盘股是重灾区，中证500指数今天跌了2.84%，中证1000指数跌了2.96%。今年中小盘股风格本质就是周期股驱动的，所以当资源周期股大跌，中小盘股也会大跌，这个我最近半个月已经写了很多分析报告给大家做风险分析了

消费股今天的爆发我是猜到的，但是爆发力度我是猜不到的，泸州老窖封了一天的板，五粮液尾盘封板了，茅台盘中也封过，我也很久没见过这种盛况了。这些大家伙说封板就封板，说明当下A股真的不缺资金，只是缺“能够赚钱的资产”，也就是目前A股其实陷入了“资产荒”，

今天周期股跌成这样，也是超我预期的，只能把这个锅甩给部分量化基金了，因为量化基金有一部分就是追涨杀跌的，一定程度上加剧了市场的波动，涨会超涨，跌也会超跌，机构为了业绩排名目前高度内卷，挥刀速度是葵花宝典神功第九层，很多散户朋友操作犹豫，是拼不过他们的。

但其实有一些板块是错杀的，其中我最想说的就是前段时间跟白酒一样写了很多分析跟踪的军工行业。如果说担心上游资源的价格无法传导去下游，导致涨价不涨利润。如果说担心下游消费需求萎靡不振，业绩低于预期。

那么对于军工来说，这些都不是问题。因为军工企业是以销定产的，多少订单就多少备货多少产能，G端（政府）的需求相对C端（消费者）的需求，在经济下行周期的时候更加确定。然后上游涨价对军工的影响也不大，从中报数据我们可以看到，尽管资源价格上涨幅度较大，但军工企业的毛利率不怎么受影响，目前利润空间实在太大了。

军工唯一不好的地方就是难以跟踪，像白酒行业，很多机构都可以密切跟踪动销数据，这个大家看我最近发的几份白酒行业数据跟踪报告就清楚，像光伏、锂电行业，我们也可以去跟踪排产数据以及新能源车销售数据。

但是军工行业就没办法跟踪，军工企业的情况是不会对外甚至不会对机构透露的，即使是机构也只能通过财报里面的库存、合同负债等数据判断接下来军工行业的景气度。这也是军工行业目前不被认可的核心原因，也是风险所在，没办法跟踪就只能产生一些确定性折价了。

军工板块被带下来我觉得还是情绪在做怪。毕竟根据市盈率公式，股价=利润估值，利润预期不变，但估值受情绪影响也可以驱动股价下跌。如果大家确实不好抄作业，可以考虑买军工主动型基金，咱们宇宙奇兵组合里面的中邮军民融合（004139）

今天最后给大家讲一讲“资产荒”，不知道你们在外面有没有看过这个词，最近咱们确实陷入了“资产荒”。最近经济数据不好，又是限电停产的，一些朋友就觉得是不是该降准甚至降息了。很多朋友可能都会有这个想法，一旦经济不好了，就想着让央妈降准降息。

但货币政策它不是万能的，货币政策能够提供流动性支持，却不能解决生产关系的矛盾问题。它不能强迫企业融资扩大生产，增加员工，也不能强迫强迫地方政府发债搞基建。货币政策是能够帮扶中小微企业、困难行业，维持资金链不断，降低融资成本，但它没有办法解决疫情、汛情造成的全球供应链中断、国际物流成本上升的问题。

事到如今，再去货币宽松也没有太大意义，反而还会进一步抬高了资源品价格，提高通胀。比如美国发放了大量消费券，从我们这边购买了大量商品，全球的货船都围绕着中国转，但我们的港口，海外的港口都有装卸量限制。目前的主要问题依然是疫情问题，进而引发的供应链危机问题。这个靠货币政策是没有用的，得靠一些行政手段去干预，但目前还没有看到

事实上，无论是看DR007还是十年期国债收益率，我们目前的流动性已经非常宽松，市场上的流动性是充足的，加上房地产市场目前被政策打压，各种理财p2p又是打破刚兑出现违约，如今国内资金能去的地方也就是股市，不买股市也得买基金，这也是最近两年基金规模急速扩大的一个原因，也是很多股票的估值硬拔起来的原因。

年初的时候，大家觉得茅台等消费股的业绩确定性非常高，估值可以给到70倍PE。之后消费神话破灭，资金发现今年资源周期股的业绩增速更高，于是跑到资源股去避险，很多资源周期股的估值比消费股还要贵，很多没有业绩的小盘股也趁机浑水摸鱼。如今大家又发现资源品价格不能无限上涨，又开始去怼消费股，导致今天连贵州茅台都差点涨停。

目前市场并不缺钱，缺的只是大家认为“能够赚钱的资产”，所以大熊市大概率是没有的，有的依然是极端的结构市。从涨的那边看，是结构性牛市。从跌的那边看，就是结构性熊市了，择时不重要，选对行业配置最重要。