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发表于 2019-01-17 22:17:26 股吧网页版
富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐:传统资产配置的局限性

今年1月5日,第三届揭粉嘉年华登场的第一位小伙伴,富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐的演讲。

通过对大量的数据的对比和分析,王乐乐首先向各位揭粉展示了单一投资及传统的“四六法则”配置策略的局限性,也进一步说明了资产配置的重要性和必要性。

据王乐乐介绍,目前市场上最流行的,或者说最简单的资产配置方案是:40%的一个权益加60%的一个固收。这样的一个资产配置方案,又被称为目标风险简化形式。但是,大量的数据证明,按照这样简单的目标风险策略做资产配置,是行不通的。

在他看来,通过资产配置,以及仓位管理,是可以提升投资收益率的。而要使资产配置达到效果,则必须要搞清楚两件事:

一是市场处于什么样的位置,是被高估、低估还是合理水平。而当市场被低估,往往可能就有机会了。

对于这一点,王乐乐特别强调道:当市场在低估的时候,要分清楚市场是一个杀估值,还是一个提估值的状态。如果市场是杀估值,则要求顺势而为,维持比较低的仓位。如此一来,投资回报率将会有明显提升。

“投资是反人性的,反人性讲究规则,这个规则就是低估的时候进场。这与个股的消息和政策面之间的关联度并不高,关键在于市场估值的变化和形势的变化。”王乐乐进一步解释道。

二是要明确一段时期内市场的风格。通过多组数据对比后,王乐乐认为,沪深300与中证500相比,2019年更加认同于后者。他建议,如果大家做资产配置,2019年中证500的配置比例,应该要比沪深300更多一些。

譬如 富国中证500指数增强 (基金代码:161017)跟踪中证500指数,量化指数组合管理,力争实现超越目标指数的投资收益,这样的指数基金就值得关注。

富国中证500指数增强是一只股票指数增强型基金,以“指数化投资为主、主动性投资为辅”,在复制目标指数的基础上一定程度地调整个股,力求投资收益能够跟踪并适度超越目标指数。

富国研发的定量投资模型借鉴国际一流定量分析的应用经验,利用多因子alpha模型预测股票超额回报,在有效风险控制及交易成本最低化的基础上优化投资组合。

长期投资,到底赚的是什么钱?在王乐乐看来,EPS能不能持续增长,决定了长期投资值不值得干,而估值决定了股价的波动。简单来说,EPS的增长,能够消化掉估值引发的价格波动,这就是一个价值创造过程,所以长期向上的方向是好的。相反,股价就会下跌。

富国基金和国信证券合作推出的富国中证价值ETF(交易代码:512040),就是基于这样的逻辑进行编制。

从公司基本面出发,挑选出盈利能力强的股票,同时在估值与盈利之间寻求平衡,通过PB除ROE的公式,筛选出排名前100名,作为该指数的成分股。从历史数据来看,国信价值指数成分股是能够分享过去10年经济发展的成果的。

富国中证价值ETF是跟踪该指数的一只开发性基金产品,完全复制了该指数成分股,跟踪误差几乎为零,具有重要的配置意义。

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发表于 2019-01-19 13:44:05
王经理您好,指数基金具有高仓位高波动特性,从低位布局持有到高位卖出确实是不错的投资行为。请王经理给基民指点迷津,如何在指数基金上真正赚钱?普通投资者做择时真的很难,指数基金偏偏就需要择时。@富国基金 王乐乐
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