今年以来，新冠疫情肆虐全球，医疗仪器、防护设备等相关的行业收到高度关注，相关公司的股票也是大幅上涨，很多朋友对医药行业股票相关基金很感兴趣。

我先说下我自己的结论：

1、医药股及医药类基金，在所有股票及基金里并不是最优选择；

2、选医药行业优质的主动型基金，比选指数基金更好；

3、医药行业虽然看起来前景光明，但是如果从生意模式来看，并不是最佳选择。

关于医药股投资，我之前写过一篇文章：《医药股投资指南》，今天将部分观点更新，把自己的新思考记录一下；

首先，我这里的医药主要指化药和生物药；其实我自己曾经认真研究过医药股，也算是身边圈子半个“土专家”，医药行业本身差别就挺大的，做红药水的是医药，做PD-1免疫疗法的也是医药，怎么选？我还是选择“高精尖”、增长空间广阔的细分领域，比如创新的化药和生物药。

其次，从生意模式上，中国的医药股存在劣势，比如没有定价权而且往低的方向走，销量不是完全取决于自己的销售能力，以往做仿制药很赚钱，未来会越来越困难；所以与消费品、互联网比起来要差很多。

再次，从增长空间看，很多朋友非常看好老龄化和健康意识提高带来的增量，我倒觉得也要看到另外一面，就是医保支付压力增加的一面，所以对价格是不利的，这对于国产仿制药厂家更是不利的。

这里提几个关键词：专业、细分、大公司、仿制药

专业、细分：

专业的意思就是门槛很高，一般人搞不懂；细分是指医药子行业多，化药、生物药、中成药、医疗器械、医疗设备、医疗服务、医疗零售等等，区别很大。

大公司：

医药行业门槛本来就很高，大公司的优势很明显，有些小公司即使技术不错，大公司也可以直接收购，所以要投资的话肯定是从大公司里优中选优。

理想的状况是，公司手里有独家专利，有畅销药，能确保利润，公司营销能力强；同时有一个完整的研发管线，有很多药物研发同时进行，在研产品市场潜力大。具备这样的条件的公司是非常少的，我只知道恒瑞医药，其他的公司即使有很牛的技术，但是也存在依靠单一产品的风险。

仿制药：

大部分公司在做仿制药，有些仿制药确实很赚钱，但也让药企丧失了创新的动力，长期来看竞争力存在疑问，近年来国家的政策也越来越鼓励国产创新药，有人把仿制药当作化工股估值也是有一定道理的。

我是这样想的，你如果和别人做一样的仿制药，其实是没啥竞争力的，要想有竞争力，必须做点门槛高的、别人搞不来的新药。仿制药除非是把规模做大，把成本降下来，这是工业品的思路。

和其他行业不一样，我更主张主动投资医药股，因为有一定的门槛，也可以把它交给放心的基金经理去处理；当然，如果对医药股理解非常深，也可以自己挑选股票。

医药行业指数基金

简单比较一下目前的主要医药指数及基金；在A市场中，主要有四只医药指数：全指医药、国证医药、300医药、医药100，从长期走势看，300医药>国证医药>全指医药>医药100；从3年和5年走势看，都跑赢了沪深300指数。

再来看一下，跟踪这些指数的基金，怎么选？仁者见仁、智者见智；最近几年300医药的指数基金要出色一点，国证医药也不错；如果要我从中选择的话，我肯定会选跟踪300医药的指数基金，但目前还不会买医药股指数基金，我会专注于“四大天王”以及美股的纳斯达克100这样的指数基金，具体投资逻辑之前都分析过。

个股方面，在国内医药股里，我自己最看好恒瑞医药，它的问题主要是太贵了；如果港股和美股有更好的投资标的，价格又比较合适，我也会关注起来，比如广发全球医疗保健（000369）的成分股不错。

行业主题基金（主动型）：

我会专门研究，然后再和大家说，目前我了解到中欧、汇添富和中海的医药主题基金不错，欢迎大家推荐。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，不作推荐，据此买卖，风险自负。