“如何投资证券指数基金”是很多朋友关注的一个问题。今天我们就来说说我们的证券指数基金的操作以及判断的理由。

在我们文章中提到七月底投资的证券ETF基金，截止至今已经上涨了7%。更早一次操作是在今年五月底相对高点卖出的，大家从图中可以看出。

目前我们遇到的券商基金都是属于指数型基金，跟踪的指数是中证全指证券公司指数。

所谓的中证全指证券公司指数是选取中证全指样本股中至多50只证券公司行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。

下图是当前中证全指证券公司指数的成份股：

而当前全市场中跟踪“中证全指证券公司指数”的基金共有21只。

它们分别是长盛中证全指证券指数（LOF）、博时中证全指证券公司（LOF）、富国中证全指证券公司（LOF）、易方达证券公司（LOF）、华安中证全指证券公司、天弘中证全指证券公司A、天弘中证全指证券公司C、华夏中证全指证券公司ETF联接A、华夏中证全指证券公司ETF联接C等。

那么长期来看，证券指数基金并非是值得长期持有的指数基金。

因为证券指数基金长期收益率是无法跑赢沪深300指数的，甚至远低于消费医药科技等指数基金。

这其实和券商行业的特性有关。我们来看看券商的盈利模式，券商的主要业务包括四个，它们分别是经纪业务（赚股民炒股手续费的钱，也就是佣金）、投行业务（帮助一些想要上市的公司首次公开募股，也就是大家常说的IPO）、资产管理业务（作为资产管理人发基金，帮助客户管理资产等）、自营业务（券商用自己的钱炒股）。

可以发现这几个业务几乎都需要在股市行情好的时候才能赚大钱。在18年的熊市中，证券指数基金跑输了沪深300指数，而在2019年1月和2020年6月市场反弹时，证券指数基金基本是直线上升的，远远甩开了沪深300指数。

可见证券行业是和市场直接正相关的，其业务收入与牛熊市场关系巨大，具备高波动，强周期的特性。

那么如何投资证券这类强周期的行业指数基金呢？

我们之前提到过利用市净率，即PB。这类具有周期性的指数适合于短期波段投资，即在30分位值区与70分位值区之间做网格。

从历年来的数据来看，当证券行业指数在其PB百分位低于10%，分位值低于1.5的时候买入，当百分位大于50%，分位值高于2的时候卖出，就可以可赚取周期的收益。

上一次我们买入时为1.6，处于最低的30%位置。更早19年的时候我们在PB为1.52买入，于2.2卖出，蹦获利44.46%，这间接证明了使用估值法投资对于证券这类周期性行业是行之有效的。

目前证券公司指数的PB为1.77，百分位为39.48%，处于历史较低位置，继续持有即可，等到PB达到最高的30%时就可以选择卖出。