近期，10年期国债收益率跌破2%，这一数据创下了自2002年以来的新低。截至12月6日，10年期国债收益率连续4日处于2%以下，当日收益率达到1.95%。　

一、多因素推动债券市场走势　

10年期国债收益率持续跌破2%，关键原因在于11月29日市场利率定价自律机制发布的两项消息。

一是将非银同业存款利率纳入自律管理。新规落地后，银行对非银机构的存款定价受限，降低了非银资金成本。像货币基金这类非银机构，收益预期随之减少，使国债需求大增、价格上升，因收益率与价格反向变动，带动10年期国债收益率下行。

二是要求银行与对公客户存款协议加“利率调整兜底条款”。此后银行揽储压力小了，资金调配更灵活，出于资产配置考量会增持国债，进一步增加国债需求，助推其价格走高。

因此在，同业存单这类短端资产遭到重点关注，存单的利率一下子下探到1.7%，短端利率的下行自然带动了长端利率进一步下行。从中长期逻辑来看，明年国内大概率还是要降息的，只要这种预期存在，当前的利率中枢必然会下移。

近期资金面成为短期内核心的定价因素。在股市方面，市场预期修复，对于政策预期、资金面预期、修复预期等各方面预期均表现较强；在债市方面，基本面修复需要时间，当前或许正处于宽货币走向宽信用的进程中，这支撑着债市在现阶段走强。　

二、长债波动之下，如何进行配置？　

近期长债波动剧烈，不过即使是在924行情以来股市大涨的情况下，债市受到的冲击也相对有限，并且在12月2日大涨后，能够迅速收复失地。

再加上临近年底，通常债市会在资金驱动下出现一轮上涨，也就是所谓的“跨年行情”。而今年12月2日债市的上涨，12月3日又部分回调，那么今年的“跨年行情”是否还会上演呢？

如果将时间拉长到明年，债市又将何去何从？　

临近跨月央行净投放加大从而维护资金面，展望未来，下一个重要的观察节点是重要会议，从长周期视角而言，债市依然具备看多的依据与潜力，依然有很多投资者增配债券。

然而，在投资债市过程中也需保持重视，当债市涨幅过大时，往往容易引发回调波动。而在这种市场情境下，短久期国债便能凸显其独特价值与作用，其相对波动更小、回撤更低的特性可以在一定程度上抵御因债市大幅波动带来的风险。　

三、当下该如何布局?　

提到短久期国债，不得不提全市场唯一的短久期国债ETF，即$国债东财(SH511160)$，堪称与长久期国债完美搭配的债市布局利器。　

它紧追中证1-3年国债指数，专注短期国债，风险收益特征明晰，作为首只短久期国债ETF，属于新颖的稀缺品种，平均久期约1.84年。这一特性让它在利率上升时，能够有效抵抗回撤风险，而在利率下降时又能呈现不错的收益，并且持有费率低于货币ETF和短债基金。　

同时国债ETF东财可在场内T+0交易，投资者当日买入的债券ETF当日即可卖出，更有利于把握市场行情，资金使用效率更高。　

2024年末将至，债券市场常现12月“跨年行情”，虽今年底政府债发行有压，但11月中旬地方债发行尚可、风险可控，与去年跨年行情有异同，整体年末行情值得期待的同时，也记“长短搭配”，将目光一部分转向短久期国债哦，期待国债ETF东财让你获得良好体验与稳定回报。　

本文是自己的梳理笔记，所有内容均是个人研究，不构成投资建议，请大家更关注客观数据。　

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