白酒又起来了

行情很沉闷，我们来买白酒吧。

似乎这成为今年整个A股市场的一个主线。

每次看着这糟心的行情你不知道买什么的话，今年买白酒似乎是必胜的选择。

今天沪深300继续龟速波动上涨0.59%的时候，中证白酒似乎完全结束了之前的回调，大涨2.25%。

今年的白酒是真的让没上车的人很难受，你眼看着它上涨，眼看着它吹泡泡，但硬是眼看着它不怎么回调。

偶尔回调了一下，你以为有机会，她却又不给机会你。

就好比我今年已经把茅台的配置估值拉升到25PE，结果今年茅台除了年初几乎就没有跌破过30PE。

对于白酒这种行情，大家现在都在纠结，我该买还是不该买？

白酒与茅台的价值评估

首先，对于整个白酒行业来讲，我在上周末的雪球嘉年华里给大家整理过，行业来看当前已经开始出现分化，并且这个分化很可能随着时间而进一步演化。

但是，由于中证白酒的权重股，恰好是茅五及其他各大品类的龙头构成，中证白酒前十权重股占比达到84%，其中茅五泸汾四大品类龙头占比达到50%，可以说中证白酒是绝对的白酒龙头组合。

所以从指数角度来看，分化的影响会有所弱化。

但即使这样，我们的白酒龙头板块未来乐观啦砍大概也就15%-20%的复合增长。

于是问题就变成，用30PE来配置一个乐观情况下15%-20%增长的品种，是否值得。

确定性与超额收益

跟以往相比，现在整个股票市场环境最大的变化就是，外资抢筹。

今天消费税的事情落实后，外资大幅买入茅台7.72亿。

最近这段行情，可以明显看出内资和外资的变化。

比如昨天，虽然指数没怎么涨，但是不少龙头是被外资抢着买入，茅台这些品种虽然没有大幅流入，但当前估值下外资却几乎没卖出。

外资对这类品种的青睐程度，直接把我们想通过低估方式配置优质明牌企业的路子给堵上。

正如我这张图的推演所示，哪怕茅台杀一波估值，并且未来增长只有12%，只要确定性高，分红给力。

外资就会毫不犹豫地买入。

别人觉得预期收益只有10%不够也敢疯抢，并且不怕估值风险，这就是当前白酒股估值一直高估的原因。

其中，对于茅台而言，近期看到一个不少人认可的逻辑。

由于具备稀缺性，茅台的估值难以被市场定义。

这逻辑在我看来，意思就是指茅台的估值空间还有很大提升水平。

感觉我都被搞魔怔了。

而且茅台又不是没有试过逻辑崩坏的时候，

年中时候，茅台由于营销公司事件，股价曾经从962元跌到845元，回撤了12%左右，这还是因为后来事件影响有所淡化，并且这个事件也持续影响了茅台股价一段时间。

所以我一直强调，当你用偏高的估值买入一个品种的时候，你的容错率会变得非常低。

我也不认为大部分人，具备看穿茅台未来十年以上经营的洞察力。

最后，就是我一直强调的性价比问题。

在当前的市场里，我们常常遇到两个问题，

确定性高的品种，估值都不太容易便宜。

便宜的品种，又或多或少有那么一些问题。

比如说，保险现在的新单增长慢了，基建未来不会拉动了，地惨到天花板了。

这些不确定因素，当下都影响着对应的企业。

但是，正因为这些因素的存在，才是我们获取“超额收益”的源泉。

外资青睐的品种或许在基本面逻辑够硬的情况下不容易下跌，但是超额收益却大概率逐步减少。

但外资现在觉得有问题，之后被打脸的品种。

却是会存在超额收益的可能。

外资被打脸的事情在1617年的港股内房上已经出现过了，

画圈部分就是外资在恒碧融上纠错的过程，在那之前，恒碧融潜伏了将近3年，知道1617才开始爆发。

同样的逻辑，未来也很可能会在港股保险地惨，以及A股基建上重现。

所以，当下没有被外资青睐的品种，不代表不好，只要逻辑够硬，业绩兑现，我们总是能够获取超额收益。

......

五星消息解读

换手率去到0.72%了，上一次这个数据去到这个位置的时候，是今年年初1月7日。

那么问题来了，大宵在雪球嘉年华说的第一句话是什么？