五月市场资金流动总览

最近这行情涨涨跌跌，资金的流动非常频繁，其中内资在不断流入，基金的持仓在加大，而外资却不断流出。

先说说大家平时比较少了解的社保资金情况，最近这段时间，社保的各个仓位变动情况如下，

最新的调仓显示，社保基金目前主板的仓位为68.66%，相比年初的时候下降了2.27%，同时对中小板和创业板加仓。

考虑到过去社保资金在三个板块中一直维持的仓位在7比2比1附近，目前状况来看主板和创业板都有所低配，而中小板则有一定的高配。

分行业来看，金融地产占比下降4.08%到25.29%，其中银行配比下降2.25%，较为明显，非银金融则下降了1.26%。相对的，电子方面则上涨了3.6%到16.09%。

另一方面，外资的减持则异常凶狠。

自从4月发生某件事后，外资连续两个月大幅流出，4月单月流出180亿后，随后的5月截止到17日，则是流出364亿，创下了历史新高。

接下来我们详细看看流出的情况。

外资动向

我们先从近期开始看起。

最近佐罗会定期在知识星球里统计外资在个股上的流动情况，在过去一周里，上证50中的茅台平安就被外资疯狂砸盘。

深证方面，过去一周排头被砸盘的则是立讯、格力和海康，

其中海康今天还受到“断供”的利空影响，最夸张的时候奔着跌停去。不过从海康的反馈来看，影响不算大。

如果把时间再拉长一些来看，5月以来外资的流出行业数据如下，

从上表可以看出，5月以来外资疯狂卖出食品饮料板块，其次则是银行和医药。

我们再进一步细化来看，个股的流出情况则如下，

从上表我们可以看出，流出的个股绝大部分都是我们比较熟悉的大白马，最近保险和白酒的大幅回调大概率也是外资所导致。

顺便给出流入榜单，

相比之下流入榜的体量要小很多，主要以农林牧渔、传媒、通信为主。

从相关性来看，外资近期的大幅流出很大程度上跟外率有关，之前我的机油药师也统计了一张图，发现外资的流出跟人民币汇率基本呈现负相关的关系。

不过总的来讲，我认为还是不需要太担心。

首先长期来看外资必然是不断地流进来，因为A股国际化可以说是板上钉钉的事情。

而马上6月份之后，MSCI的扩容实锤，外资大概率就会重新回来，这是从资金面的角度去看。

更重要的是，作为国内最优质的行业，消费保险银行家电这些行业也还会继续成长，所以依靠内在价值的推动，也足以吸引资本进入。

我们了解外资的情况，更多还是知道过去发生了什么，而指导我们的操作，本质还是基本面的状况和估值。

内资基金行业持仓情况

最后我们再看看当下国内的基金持仓情况，

从前十持仓比例来看，最高占比依旧是老牌的几个行业，其中农林牧渔的持仓大幅提升，背后则是一堆猪周期和鸡周期个股的暴涨。另外计算机的大幅增持也是之前TMT板块快速上涨的原因。

接下来再看看我更关注的超/低配板块的情况，

在超配表里，除去过往一直强势的食品饮料和医药，农林牧渔和计算机上升明显，其中农林牧渔不仅超配，而且近两年的超配百分位还比较高，类似的情况也出现在食品饮料里。

所以这两行业目前的短期风险可能会较高，所以在后续如果进行仓位调整，那么白酒板块将有可能出现一个更好的上车位。

低配榜单方面，虽然不少品种的百分位都不低，但他们原本就长期处于低配位置，而且往往因为抗跌原因导致仓位上升而提高百分位。

其中非银金融板块无论是配置的百分位还是低配情况目前都比较理想，可以说是被基金经理们疯狂抛弃。

建筑板块则继续被遗弃，这种占比下，今年的基建是涨不过别人跌起来却更凶，从配置比例来看已经是被嫌弃得不行了。

但是，基建的基本面当下不仅没有问题，而且已经有逐步企稳反转的迹象，4月的基建投资增速保持在4.4%，相比1-3月持平，比3月略低。

并且，上年前四月基建的增速是偏快的，所以今年1-4月基建增速缓下来也相对合理，而接下来的5月和6月则值得重视，如果这两个月继续回升，那么基建的基本面很可能就会反转。

银行则是常规操作，一直被嫌弃，但是一直打脸的品种，估值也跌到历史极值了。

我们之所以要重点看低配板块，是因为板块的超额收益往往存在于这种配置和预期的差异里，当下的预期差重新扩大。

避开热门的地方，拥抱低估板块是我们获取超额收益的核心路径。

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