美股集运

最近A股和港股这边的集运行业基本是处于比较惨烈的情况，能找出的理由似乎也相当多，包括但不限于。

集运今年赚完钱，明年就要少赚很多，后年就要亏钱了。理由是美国疫情逐渐解决，疫情推动的供需失衡问题会被解决。

也有看到当下运价情况后，认为周期顶点已经到来，并且直接预期要反转的。

其实这些逻辑单单拎出来看或多或少都会有一些道理，但其实并不太能经得起推敲。

此外，如果同样的逻辑适用在全球集运行业的话，那么并不能解释当下美股集运公司近期特别强势的表现，

这是隔壁马士基和美森最近的表现，其中马士基刚突破历史新高，美森则基本在历史高位上进行徘徊。

所以，大家可以发现同样的逻辑似乎并不完全适用在所有集运公司上，本质来讲也是因为这些逻辑背后还是有一些漏洞或者是完全不同的解释。

预期差

比如说集运的周期顶点问题，这里涉及的根本问题有一点——究竟这一轮的集运价格上涨是单纯因为疫情而导致，还是长期的结构性问题逐渐发生只是疫情加快了。

如果是后者，那么我们大概率可以判断在这些结构性问题解决之前，即便未来运价回落，集运价格大概率会维持在一个相当程度的位置。

接着我们再从近期的情况来看，美国的港口堵塞情况依旧持续，

同时从不同渠道透露的信息来看（民间及官方），明年的长协价都有非常显著的提升。

比如不久前马士基就预计吃紧程度至少会维持到明年的一季度。而从中远的官方管理层之前的态度来看，似乎对后续的长协价格有着不错的信心。

不过值得注意的是，中远的管理层最近却进行了一次减持，虽然数额不算大，但也有点知行不合一的表现。

在接下来这段时间里，影响中远核心基本面表现的大概率就是明年长协价格的表现，如果明年乃至后年的长协价格大幅提升，那么明年的利润率会有非常显著的保障。

这大概是近期比起集运指数之外更值得关注的信息，也很可能是当下中远最大的预期差所在，从各种信息渠道来看，这个价格似乎是要翻倍甚至不止的。

至于各种按计算器的评估就不再多说了，从概率来看，今年1000亿，明年800亿，之后150-200亿的概率是比较大的，这是正面逻辑下的基本推演。

对于当下的海狗，争议性依旧是非常明显，潜在的上下限也非常高。

综合各种因素，在当前阶段下我认为集运行业还是值得考虑布局，但注意把仓位控制好，以防周期下行后的侵蚀（比如需求减弱）。这样可以在控制好风险承受能力的情况下，博取一个相对不错的潜在收益。

猪肉

周期股这边，猪肉这段时间开始有一些回暖。

一方面是之前的价格下滑有点离谱，近期算是一个正常回归。另一方面猪肉行业也可能逐渐来到下一个周期的左侧位置。

关于猪肉行业的前瞻指标，之前多次给大家提过重点看能繁母猪存栏，这个是非常重要的供应端先行指标。

从上图可以看出，能繁母猪的存栏在近期有比较显著的下滑，结合当下猪肉股的整体估值情况，当前偏左侧底部的概率应该是比较大的。

如果说半年前猪肉行业大概处于阶段性高位，那么当下无论从长逻辑还是中期逻辑来看，或许都是一个比较不错的位置了，所以继续持有的朋友我认为是可以坚持，而没有配置的朋友当下可以考虑进行左侧布局，刚好最近这段时间那堆炒预期的资金好像跑去别的板块，猪肉股也开始有一些回调了。

当然，左侧布局最难的地方还是在于你要耐心等待反转的时候，所以如果熬不住的朋友或许只能看看能否等反转后的右侧上车了。

当然，真等反转的话可能机构会比你领先非常多，这也是最难抉择的地方